国金证券2025年2月AI系列深度报告（二）指出，AI技术普及有望与智能手机、智能手表等便携式设备实现快速结合，驱动终端换机需求，进而间接拉动上游OLED材料需求。全球OLED面板市场规模从约250亿美元增至472亿美元（CAGR 11%），OLED有机材料（发光层、空穴/电子传输层材料等）为核心上游材料。国内莱特光电、奥来德、万润股份等企业正加速终端材料国产化突破。
OLED——主动发光显示技术，有机材料为上游核心
OLED是以多种有机材料为基础的电致发光器件，基本结构包括阳极、空穴注入层（HIL）、空穴传输层（HTL）、有机发光层（EML）、电子传输层（ETL）、电子注入层（EIL）、阴极及基板。AMOLED是当前主流技术。OLED有机材料（蒸镀材料）是核心材料，根据生产流程分为中间体、升华前材料和终端材料三类。终端材料（发光层材料、空穴/电子传输层材料等）专利和技术壁垒最高，直接决定OLED器件的发光效率、色纯度、寿命等关键性能。
终端材料技术壁垒高，海外UDC/默克/杜邦主导
海外企业掌握OLED终端材料核心专利：UDC是全球领先的OLED有机材料厂商（覆盖EML及多种功能层），德国默克布局HTL、Green Host等，杜邦覆盖EML、HTL等，出光兴产覆盖HTL、HIL、ETL、EML等，LG化学向LGD供应OLED有机材料，德山集团覆盖ETL、EML、HTL等。国内莱特光电产品涵盖红、绿、蓝三色发光层材料及空穴/电子传输层材料；奥来德专注于有机发光材料终端材料与蒸发源设备；万润股份三月科技已有多款自主知识产权OLED成品材料通过客户验证并供应；瑞联新材OLED升华前材料实现对国际领先OLED终端材料企业的全覆盖。
AI驱动换机需求，OLED材料市场有望扩容
根据Omdia与中商产业研究院数据，全球OLED面板市场从2017年约250亿美元增至2023年472亿美元（CAGR 11%）。大尺寸OLED技术门槛较高，以智能手机为代表的中小尺寸OLED是需求主流。以Deepseek为代表的AI技术普及有望与智能手机、智能手表等便携式设备实现快速结合，驱动AI终端换机潮。终端换机需求将传导至面板环节，进而拉动OLED有机材料需求增长。国内OLED材料企业有望在终端材料国产化率提升和下游需求增长的双重驱动下持续受益。
国内OLED材料核心标的业务布局| 公司 | 产品定位 | 核心进展 |
|---|
| 莱特光电 | OLED终端材料 | 红/绿/蓝发光层材料、空穴/电子传输层材料 |
| 奥来德 | 有机发光材料+蒸发源 | OLED产业链上游核心环节 |
| 万润股份 | OLED成品材料 | 三月科技多款产品通过客户验证并供应 |
| 瑞联新材 | OLED升华前材料 | 覆盖国际领先OLED终端材料企业 |
