全球OCS市场规模至2028年有望突破10亿美元，产业链各环节加速成熟——从MEMS晶圆代工到光学元件、从光模块到整机制造。民生证券这份报告梳理了OCS全产业链的竞争格局与核心标的，分析了整机、零部件、光纤连接器三大方向的受益逻辑。
产业链全景：上游器件—中游整机—下游应用
在OCS设备的供应链体系中，上游光交换机供应商、关键材料与核心元器件供应商以及下游客户共同构成了一个紧密协作且技术驱动型的产业生态。上游环节包括MEMS晶圆代工（赛微电子）、光学元件（腾景科技、炬光科技）、光纤连接器（长飞光纤、长芯博创）等；中游环节为OCS整机供应商及代工商（中际旭创、德科立、Coherent、Lumentum）；下游客户主要为云服务提供商和AI算力运营商（谷歌、CoreWeave等）。
从技术路线看，MEMS方案产业链最为成熟——赛微电子提供MEMS-OCS晶圆代工，Lumentum和Coherent供应MEMS光开关，中际旭创和德科立提供OCS整机及光模块配套。DLC方案由Coherent一体化主导，上下游生态仍在培育中。DBS方案由Polatis独家掌控，产业链开放性较低。
OCS整机：中际旭创、德科立双雄并立
中际旭创通过提供高性能光模块支持OCS架构的高速数据传输需求。为与OCS平滑互通，光模块需要更高的输出功率、双向性和多波长选项。中际旭创主要为AI和数据中心提供100G、200G、400G、800G乃至1.6T的光模块解决方案，使云运营商能够快速升级计算和网络。除生产光模块外，该公司还具备OCS交换机整机代工能力，是OCS产业链中游的核心参与者。
德科立是业内领先的光电子器件和光传输子系统供应商，同时是OCS整机供应商及代工商。公司建立了光收发模块、光放大器、光传输子系统三大技术平台，产品包括光收发模块、光放大器、光传输子系统等，OCS整机产品主要服务于云计算、大数据中心等领域的核心客户。
Coherent和Lumentum是OCS整机领域的全球领导者。Coherent供应MEMS和DLC两种方案的OCS平台，DLC方案已获首个客户订单预计2025年收入；Lumentum的R300光交换机已向多家超大规模客户送样，FY2Q25首次通过OCS获得收入。随着OCS市场扩张，整机环节有望率先兑现业绩增长。
核心零部件：腾景科技、赛微电子、炬光科技各具特色
腾景科技已量产的钒酸钇单晶适用于隔离器、环形器和偏振器件，广泛应用于光通信领域。环形器是一种能够实现双向通信的元件，可使单个光纤股同时进行双向传输，使所需OCS端口和光纤数量减半，降低成本和复杂性，对大规模部署至关重要。腾景科技作为光学元件供应商，卡位OCS上游关键材料环节。
赛微电子是核心的MEMS晶圆代工厂，业务涵盖MEMS工艺开发和晶圆制造，掌握硅通孔、晶圆键合、深反应离子刻蚀等多种工艺和技术。该公司制造的MEMS-OCS已通过客户验证并收到采购订单，现已启动小批量MEMS-OCS试生产。8英寸MEMS-OCS晶圆量产突破是MEMS技术路线供应链成熟的关键标志。
炬光科技作为全球领先的光子应用解决方案提供商，研发的精密光学微透镜阵列为OCS小型化奠定技术基础，展现出突破性的创新价值。该技术在相同尺寸下大幅提升光通道数量与数据传输带宽，为OCS系统性能拓展出更大空间，同时确保交换机内部光信号的高精度传导，巩固了公司在高端光通信领域的核心优势。
光纤及连接器：长飞光纤、长芯博创
光纤及连接器是OCS系统的基础物理设施。OCS的大规模部署将带动数据中心内部及数据中心间光纤连接需求的快速增长。长飞光纤作为全球领先的光纤预制棒、光纤和光缆供应商，在OCS产业链中提供底层光纤基础设施。长芯博创专注于光连接器领域，为OCS系统提供高精度光纤连接解决方案。随着OCS从单一数据中心内部向跨区域扩展演进，光纤连接的需求量有望大幅提升。
