2025年5月27日，全球最大氯虫苯甲酰胺原药生产企业友道化学发生爆炸事故，产业链面临阶段性供应短缺。事故发生前氯虫苯甲酰胺价格22.5万元/吨，截至6月9日已涨至28.5万元/吨，涨幅达26.7%。友道化学拥有氯虫苯甲酰胺原药产能11000吨，是全球产能最大、产业链最全的生产企业。上海证券报告指出，我国农药行业总体产能动态平衡但结构性问题突出，安全事故频发有望加速供给侧改革，农药原药价格磨底趋于结束，景气触底回升。本文基于报告核心数据，深入解析农药行业的景气变化与投资机会。
友道化学事故——氯虫苯甲酰胺产业链面临短缺
5月27日，山东省潍坊市高密市友道化学有限公司发生爆炸。友道化学的主要产品之一是氯虫苯甲酰胺原药。氯虫苯甲酰胺凭借卓越的内吸性和广谱杀虫效果，长期占据全球杀虫剂市场的领导地位。
友道化学拥有氯虫苯甲酰胺原药产能达11000吨，是全球产能最大、产业链最全的生产企业。此外，公司凭借关键中间体2-硝基-3-甲基苯甲酸（即k酸）的稳定供应，进一步降低生产成本，增强产品竞争力。
市场格局方面，中国企业正加速入局氯虫苯甲酰胺领域。中国已成为氯虫苯甲酰胺原药的最大出口国，2024年占据全球原药总出口量的58%。近年来国内氯虫苯甲酰胺原药登记数量快速增长，显示中国企业在该领域的快速崛起。
需求方面，氯虫苯甲酰胺市场规模呈稳定增长趋势。2023年国内氯虫苯甲酰胺市场规模在20亿元左右，2029年有望达到60亿元左右。全球氯虫苯甲酰胺市场规模2021-2027年复合增长率为4.4%。
氯虫苯甲酰胺价格推涨——涨幅达26.7%
受友道化学事故影响，氯虫苯甲酰胺供应大幅缩减。事故发生前，氯虫苯甲酰胺市场价格参考22.5万元/吨；截至6月9日，市场价格已来到28.5万元/吨，涨幅达26.7%。
受主流工厂装置停车影响，行业库存偏低，现货供应紧张。友道化学作为全球最大生产商，其停产对全球供应链的影响显著。中国占全球原药出口量的58%，国内供应的短缺将直接影响全球市场。
短期看，氯虫苯甲酰胺价格有望继续推涨。友道化学复产时间不确定，其他生产企业产能利用率已较高，行业供给缺口短期内难以弥补。氯虫苯甲酰胺价格的上涨有望带动相关企业盈利改善。
农药行业景气——价格磨底趋于结束
我国农药行业总体产能动态平衡，但部分老旧品种和过专利期农药产品存在显著的产能冗余，而创新创制产品、绿色农药以及符合市场需求的高效低风险农药产品有效供给不足。为破解行业“内卷式”竞争，国家层面持续强化政策引导，新一轮供给侧改革蓄势待发。
近段时间，友道化学爆炸事故、武邑化工厂爆炸事故陆续发生，安全事故频发有望加速行业供给侧改革的步伐。不合规产能的加速出清有利于改善行业供需格局。
2025年以来，农药及部分品种的价格指数呈现触底反弹的趋势。截至2025年6月6日，农药、除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数分别为74.23、81.00、68.88、70.93点，年内涨幅分别为1.80%、1.50%、7.56%、-2.45%。杀虫剂原药价格指数涨幅最大，主要受氯虫苯甲酰胺涨价带动。
我国农药产品在全球市场具有强劲竞争力。2024年，我国农药出口数量实现同比上升，出口量占农药产量的比重稳定在85%左右。其中，除草剂继续占据出口主导地位，杀虫剂和杀菌剂也表现出较强的出口竞争力。出口的持续扩张为国内农药行业提供了需求支撑。
投资建议与重点标的
上海证券建议关注农药板块：扬农化工（国内农药龙头，菊酯类杀虫剂领先）、长青股份（除草剂及杀虫剂布局）、利尔化学（草铵膦龙头）。农药原药价格磨底趋于结束，景气触底回升，安全事故频发有望加速供给侧改革，相关企业有望受益。
风险提示：原油价格波动可能影响农药生产成本；需求不达预期可能影响价格上行空间；宏观经济下行可能影响农产品价格和种植意愿。
