国海证券报告指出，宁德时代正通过深度绑定国内头部出海集成商和加速渗透欧洲本土集成商双轮驱动，全面布局欧洲大储市场。2023年末与Rolls-Royce签署10+GWh长期供货协议，并于2024年中达成进一步战略合作，将天恒储能系统引入欧盟及英国市场。2022年末与英国新能源投资商Gresham House达成7.5-10GWh供货协议。与Fluence、Wartsila等全球储能集成龙头亦有深入合作，有望充分享受2025年欧洲大储放量红利。
双轮驱动——国内出海集成商+欧洲本土集成商全面覆盖
宁德时代在欧洲大储市场的布局策略清晰：一是深度绑定国内头部出海集成商，通过国内集成商的海外项目实现产品出海；二是加速渗透欧洲本土集成商，建立直接的客户关系和品牌认知。
这种双轮驱动策略使宁德时代能够在欧洲大储市场的快速放量中全面受益。无论是国内集成商承接的欧洲项目，还是欧洲本土集成商的项目，宁德时代都有望成为核心电芯供应商。欧洲大储市场的价格和盈利水平较优，对宁德时代的盈利能力提升具有积极意义。
Rolls-Royce 10+GWh协议——天恒储能系统进军欧盟及英国
2023年末，宁德时代与Rolls-Royce签署10+GWh长期供货协议，标志着宁德时代在欧洲高端储能市场的重大突破。Rolls-Royce是全球领先的工业技术和能源解决方案提供商，对供应商的技术能力、产品质量和长期可靠性要求极为严格。
2024年中，双方达成进一步战略合作，宁德时代将天恒储能系统引入欧盟及英国市场。天恒储能系统是宁德时代新一代储能解决方案，在安全性、能量密度和循环寿命方面具有显著优势，与Rolls-Royce的深度合作有望加速其在欧洲市场的推广和落地。
Gresham House + Fluence + Wartsila——多维度绑定全球集成商
2022年末，宁德时代与英国新能源投资商Gresham House达成7.5-10GWh供货协议，为英国大储项目提供电芯支持。Gresham House是英国领先的可再生能源基础设施投资商，在英国储能市场具有重要影响力。
此外，宁德时代与Fluence、Wartsila等全球储能集成龙头亦有深入合作。Fluence是西门子与AES合资成立的全球储能系统集成商，Wartsila是芬兰领先的能源解决方案提供商，均为欧洲大储市场的核心玩家。宁德时代通过多维度绑定全球集成商，建立了稳固的欧洲大储客户矩阵。
欧洲大储2025年放量在即，宁德时代充分受益
2025年欧洲大储部署有望实现超85%的增长，2024-2028年累计新增超百GWh。英国将继续高增，德国、意大利、西班牙、奥地利等国有望放量。欧洲大储的电芯供应格局相对集中，具备长期海外运营经验和品牌认可度的供应商有限。
宁德时代作为全球储能电芯龙头，在欧洲市场已建立完善的客户网络和项目交付记录。通过深度绑定国内头部出海集成商和加速渗透欧洲本土集成商的双轮驱动策略，公司有望充分享受欧洲大储放量红利。2024年预测EPS 10.51元，PE 24.93倍，维持买入评级。
宁德时代欧洲大储核心合作梳理表| 合作伙伴 | 合作规模 | 合作时间 | 合作内容 |
|---|
| Rolls-Royce | 10+GWh（长期供货） | 2023年末 | 长期供货协议，2024年扩展至天恒储能系统 |
| Gresham House | 7.5-10GWh | 2022年末 | 英国大储项目电芯供货 |
| Fluence | 深入合作 | — | 全球储能系统集成合作 |
| Wartsila | 深入合作 | — | 欧洲储能解决方案合作 |
