2026年第一季度，脑机接口融资事件数量已超过2025年全年——强脑科技完成20亿元Pre-IPO轮融资刷新国内纪录、博睿康正式启动科创板IPO进程、智冉医疗和阶梯医疗再获大额融资。动脉智库联合脑机接口社区发布的这份报告揭示了资本逻辑的深层变化：投资已从“概念炒作”转变为“价值投资”，临床有效性数据、核心器件自主化水平、商业化路径清晰度成为三大核心指标。当退出窗口逐渐打开，脑机接口正从“技术故事”走向“财务模型”。
2026年Q1融资超2025全年——三条主线并行爆发
2026年第一季度脑机接口融资事件数量已超过2025年全年，呈现三条主线并行态势：
非侵入式赛道：格式塔、强脑科技、术理创新、傲意科技相继完成大额融资。强脑科技完成约20亿元Pre-IPO轮融资，投后估值超过13亿美元，刷新国内脑机接口领域单笔融资额历史纪录，成为脑机接口领域除Neuralink之外全球第二大规模的融资项目。
侵入式赛道：智冉医疗、阶梯医疗再获大额融资，表明资本对于技术壁垒更高、潜在医疗价值更大的侵入式技术依然愿意下重注。
IPO通道开启：博睿康于2026年2月4日签署辅导协议，正式启动科创板IPO进程，标志着脑机接口行业从一级市场融资进入二级市场退出通道的实质性突破。
投资逻辑重构——从“概念炒作”到“价值投资”
报告指出，投资机构正从三个核心指标重新评估脑机接口项目的投资价值：临床有效性数据（如功能改善率）、核心器件自主化水平、商业化路径清晰度。
在项目筛选上，投资机构重点关注已完成第一阶段临床验证（安全性+初步有效性）的项目。这类项目虽然估值较天使期或A轮高出30%-50%，但技术风险已大幅降低，且距离注册获批和商业化回报的时间窗口更近，综合IRR往往优于过早介入的项目。
对于尚处于动物实验阶段或仅有概念验证的项目，除非企业拥有不可替代的核心专利或独家医院合作资源，否则投资机构保持审慎态度。
退出窗口打开——IPO与并购双通道并行
博睿康启动科创板IPO进程标志着行业退出通道正式打开。A股市场脑机接口概念股受上述利好驱动呈现集体爆发态势。
报告预计，侵入式脑机接口从天使轮到实现显著商业回报通常需要8-10年甚至更长时间，早期投资人可能需要经历3-4轮后续融资稀释。非侵入式脑机接口商业化周期为3-5年，更适合追求中短期回报的投资基金。
投资机构应根据自身资金属性和LP的耐心度匹配相应的技术路径，将总投资额分解为多个阶段，每个阶段的资金释放与明确里程碑绑定：完成动物实验并获得伦理批准后释放20%资金，完成首例人体植入且3个月内无严重不良事件后释放30%，获得附条件批准或正式注册后释放剩余50%。
