MiniLED背光电视渗透率

MiniLED背光技术正成为TV行业最具成长性的细分赛道。东北证券报告指出，2023年MiniLED电视渗透率已达2.0%（出货约401万台），而OLED电视渗透率从3.3%下滑至2.8%，MiniLED首次在高端电视竞争中展现出对OLED的“超越势头”。预计2026年MiniLED电视渗透率将提升至10.18%（2086万台），最终渗透率有望超过20%（近5000万台）。本报告从技术优势、成本比较、品牌阵营和出货量测算四个维度，深入分析MiniLED背光电视的渗透率趋势与投资机会。

MiniLED背光电视正凭借三重核心优势实现对OLED电视的追赶乃至超越。亮度方面，MiniLED通过分区调光技术可输出3000nits级亮度，而OLED电视标准/电影模式的极限HDR亮度仅800nits级——MiniLED“黑的彻底、亮的通透”，OLED则“黑的纯粹、亮不上去”。寿命方面，MiniLED电视寿命长达6万小时，远超OLED的3万小时，且不存在烧屏问题。

成本方面，MiniLED电视依托LCD成熟产业链，65寸产品价格约5000元人民币，而OLED电视约13000元，差距显著。洛图科技数据显示，2021-2023年MiniLED电视渗透率分别为1.0%、1.3%、2.0%，呈加速上升趋势；OLED电视渗透率则从3.3%降至2.8%，洛图科技预计2024年MiniLED电视全球出货量将正式超过OLED。MiniLED技术的成功帮助LCD在电视领域稳住了基本盘，并实现稳定增长。

TV品牌市场格局正在经历深刻变化。2018年之后，国产品牌海信和TCL出货量持续增长，2023年分别位居全球第二、第三，原先位列第二的LG下滑至第四。2024年Q1全球TV品牌出货量前六中，国产品牌占据四席（海信、TCL、小米、创维），前六家市占率达60-70%。

在MiniLED背光技术路线上，品牌阵营呈现明显分化。MiniLED阵营以三星（韩国）、TCL、海信、小米、康佳、创维等国产品牌为主，OLED阵营则以LG（韩国）为首，三星和索尼也有布局。国产品牌在MiniLED技术导入方面异常积极，目标争夺全球第一大TV品牌宝座。TCL电子2023年在MiniLED全球市占率达22%（国内市占率52%），是MiniLED TV领域的绝对龙头。国产TV品牌凭借LCD面板产能优势，有望借助MiniLED电视东风实现对三星的赶超。

H3：出货量测算——2026年2086万台，远期近5000万台空间

基于全球TV销量基本持平的假设（约2亿台/年），我们测算MiniLED电视渗透率有望在2026年提升至10.18%，对应全球销量2086万台。2022-2026年MiniLED电视出货量将从270万台增长至2086万台，复合增速约66%。

增长驱动来自三个层面：一是技术成熟带动成本下降——COB/MIP封装工艺进步、芯片尺寸微缩推动背光模组成本持续下行；二是品牌厂商加速布局——TCL、海信、三星、小米等头部品牌持续加大MiniLED产品投入，产品线从高端向中端延伸；三是消费者认知提升——MiniLED“高亮度+长寿命+无烧屏”的差异化卖点正被更多消费者接受。远期来看，随着更多厂商加入和背光成本进一步下降，MiniLED电视最终渗透率有望超过20%，全球销量接近5000万台。MiniLED电视售价是普通TV的3-5倍，毛利率可达30%以上，将推动TV品牌厂商产品ASP和盈利能力显著提升。

全球MiniLED电视出货量测算（百万台）

年份	全球TV销量	MiniLED渗透率	MiniLED出货量	同比增速
2022A	204	1.32%	2.70	—
2023A	201	2.00%	4.01	49%
2024E	203	3.24%	6.58	64%
2025E	203	5.87%	11.91	81%
2026E	205	10.18%	20.86	75%

MiniLED背光电视渗透率提升将带动全产业链受益。第一层：背光模组及驱动IC。MiniLED背光需要数千至数万颗MiniLED芯片和相应驱动IC，兆驰股份（LED全产业链布局，COB直通良率领先）、华灿光电（MiniLED芯片供应商）等受益。第二层：面板及LCD产业链。MiniLED技术延长了LCD生命周期，京东方、TCL华星等面板厂受益于TV面板面积增长和高端化溢价。第三层：TV品牌厂商。TCL电子（MiniLED全球市占率22%，国内52%）、海信视像等在MiniLED TV领域布局领先，产品ASP和毛利率有望持续提升。当前TCL电子PE仅约10倍（2024E），随着MiniLED电视放量，业绩和估值有望双重提升。