申万宏源新疆煤化工白皮书指出，乙二醇单耗煤炭较高（煤制乙二醇吨产品耗煤约3吨），充分发挥了新疆煤炭资源优势。选取新疆和华东乙二醇企业对比，考虑煤炭成本后新疆领先华东超1000元/吨；考虑运输成本后（假设新疆煤价200元/吨、新疆-华北运费400元/吨），新疆仍领先华东约730元/吨。2024年国内乙二醇产能达3014万吨，煤基合成气法工艺产能占比40%，新疆有望成为煤制乙二醇增量产能的主要来源。
乙二醇行业——供过于求，新疆机会凸显
2020-2024年国内乙二醇产能迅速扩张，年均复合增长率达17.7%。2024年底国内乙二醇产能达3014万吨，煤基合成气法工艺产能占比40%。2025-2028年拟在建产能975万吨，其中煤基合成气法390万吨（占比40%）。
随着国内产能扩张，2020-2024年乙二醇进口量从1054.8万吨下降至655.4万吨。表观消费量从1929.3万吨增长至2613.2万吨（年均复合增长率7.9%）。在供过于求格局下，成本成为竞争核心，新疆凭借煤炭优势有望成为成本洼地。
煤制乙二醇工艺与成本结构
煤基乙二醇制备工艺采用草酸酯加氢技术路线。核心流程：煤气化→CO分离提纯→CO与亚硝酸甲酯催化反应生成草酸二甲酯→草酸二甲酯加氢生成乙二醇粗品和甲醇→精馏制高纯度乙二醇。甲醇作为草酸酯再生的原料，形成完整物料循环体系。
煤制乙二醇成本构成中煤炭占比较高，吨产品耗煤约3吨，因此新疆低煤价带来的成本优势十分显著。新疆煤价200元/吨时，仅煤炭成本就比华东低约900-1200元/吨。
新疆vs华东成本对比
假设新疆煤价200元/吨、华东煤价800元/吨，新疆乙二醇煤炭成本领先华东约1800元/吨（按吨耗煤3吨计算，单吨煤炭成本差600元/吨×3=1800元/吨）。考虑其他因素后，新疆领先华东超1000元/吨。
新疆-华东运费约400元/吨（按产品运输），扣除运费后新疆仍领先华东约730元/吨。即使考虑折旧、人工等成本，新疆煤制乙二醇仍具有显著成本优势。
新疆拟在建煤制乙二醇项目包括新疆其亚100万吨/年、国能新疆30万吨PGA联产5万吨乙二醇等。凭借成本优势，新疆将成为国内煤制乙二醇行业最具竞争力的区域。
表5：西北-华东乙二醇成本对比| 项目 | 新疆 | 华东 | 优势 |
|---|
| 煤炭成本（元/吨煤） | 200 | 800 | 600 |
| 吨产品耗煤（吨/吨） | 约3 |
| 煤炭成本优势（元/吨产品） | 1800 |
| 考虑其他因素后成本领先 | 超1000元/吨 |
| 扣除运费（400元/吨）后领先 | 约730元/吨 |
