国泰君安研报展望十五五疆煤供需格局，认为疆煤将仍以“就地转化”为主，外运是内陆市场供给的补充。到2030年疆煤外运上限空间预计2.5-3亿吨（铁路通道承载能力决定），疆煤自用比例仍超60%。中长期看，中东部主产区产能枯竭问题日益严重——2035年现有煤矿产量降至32亿吨（较2020年-62%），2050年降至19亿吨，存在8-10亿吨缺口，疆煤外运将成为中期市场的重要补充。
2030年供需平衡测算——产量7亿吨vs需求7亿吨
到2030年，新疆煤炭整体供需格局依然平衡稳定。产量侧：2023年产量4.57亿吨，按照每年新增约5000万吨产能，中性估算2030年总产量有望达7亿吨以上。需求侧拆分：疆煤外运需求2.5亿吨/年（保供状态）+疆电需求2亿吨/年+煤化工项目2.25亿吨/年+其他应用0.5亿吨/年=7.25亿吨。疆煤自用比例仍超60%，外运占比不足40%。政策导向明确支持“就地转化为主，疆煤外运为辅”——2023年疆煤外运占产量比重25%，疆内自用75%。煤电方面，2023年疆煤火电消费量约1.57亿吨，随着“三交三直”外送格局形成，预计2030年达2亿吨。煤化工方面，2023年需求约2000万吨，预计未来五年提升到2.25亿吨/年（煤制天然气、煤制油、煤制烯烃等项目驱动）。
外运通道承载能力——铁路运力向3亿吨扩张
疆煤外运铁路通道呈现“一主两翼”格局，运力持续扩充。兰新铁路为主通道，运力约5000万吨/年（运力紧张，扩能空间有限）。北翼临哈铁路运力约2000万吨/年，规划实施大规模增二线重载扩能改造，运力可大幅提升至2亿吨/年。南翼格库铁路运力约2600万吨/年，可增开车站提升至3000万吨。新建将淖铁路2023年9月底开通，贯通准东和哈密两大基地，出疆运距从1080公里缩短至780公里（-28%），运费从202元/吨降至150元/吨（-26%）。红淖铁路电气化改造2024年9月完成，运能从4000万吨提升至6000万吨/年。综合测算，2030年前铁路进出疆通道形成煤运能力约3亿吨/年，决定了疆煤外运上限空间在2.5-3亿吨。
全国供应缺口视角——疆煤外运是补充而非冲击
中长期煤炭行业面临严峻的产能枯竭问题。据国家能源集团技术经济研究院预测，2030年后现有煤矿产量进入持续快速下降通道，2035年降至32亿吨、2050年降至19亿吨，较2020年下降62%。碳达峰前后我国煤炭需求存在8-10亿吨缺口，“十四五”至“十六五”时期还需新建9亿吨/年产能以保障供应安全。2023年发改委《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见》提出2030年力争建成3亿吨/年可调度产能储备（对应新增产能约9亿吨），但考虑到当前行业投资意愿，实际新增可能难以达标。新疆疆煤外运2.5-3亿吨的上限相对于全国8-10亿吨的缺口而言，作用在于补充而非冲击，不会颠覆现有市场格局。
表格：
2030年新疆煤炭供需预测与全国缺口对比| 项目 | 数量（亿吨） | 备注 |
|---|
| 2030年新疆产量预测 | 7.0+ | 中性估算，按每年新增5000万吨 |
| 疆煤外运需求（保供） | 2.5 | 铁路通道运力上限决定 |
| 疆电需求 | 2.0 | 三交三直外送格局带动 |
| 煤化工需求 | 2.25 | 煤制气/油/烯烃项目驱动 |
| 2035年现有煤矿产量 | 32 | 较2020年下降62% |
| 全国煤炭缺口 | 8-10 | 碳达峰前后需求缺口 |
