新疆是中国煤炭未来增量的核心区域。国金证券新疆煤炭深度报告指出，新疆目前整体潜在煤矿产能约3.2亿吨，其中25-26年有望投产5580万吨，27年及之后仍有2.6亿吨增量空间。准东煤田和吐哈煤田是增量的主要来源，兖矿能源、国家能源集团、内蒙古伊泰集团是近期产能释放的三大主力。本文基于国金证券报告，深度解析新疆煤炭产能增量的结构与节奏。
潜在总产能3.2亿吨——吐哈占41%、准东占31%
据不完全统计，新疆目前整体潜在（处于规划、拟建或在建状态）煤矿产能约3.2亿吨。分区域看，吐哈煤田占比41%（约1.3亿吨），准东煤田占比31%（约0.99亿吨），伊犁煤田占比约12%，其他北疆煤田占比约12%，南疆占比约4%。吐哈和准东两大煤田合计占总潜在产能的72%，是未来增量的绝对主力。
吐哈煤田主要服务疆煤外运和疆电外送，其煤炭资源沿红淖铁路和兰新铁路可便捷运往甘肃、川渝等地区。准东煤田主要服务煤电和煤化工，是国家确定的第十四个大型煤炭基地的重要组成部分，依托准东煤田的坑口电厂和煤化工项目正密集推进。
25-26年投产5580万吨——准东48%、伊犁18%领跑
25-26年有望投产的新增煤矿产能约5580万吨，主要集中于准东、伊犁两大北疆煤田。准东煤田新增产能约2680万吨（占48%），主要项目包括兖矿能源五彩湾四号露天矿（1000万吨）、天隆希望五彩湾二号露天矿（400万吨）、国家能源集团红沙泉二号露天矿（1000万吨）。伊犁煤田新增产能约1020万吨（占18%），主要项目包括内蒙古伊泰集团伊宁矿区项目（450万吨）、中国庆华能源伊宁矿区北区七号矿井（300万吨）。
值得注意的是，25-26年投产项目以露天矿和井工矿并重。露天矿建设周期约2年，井工矿约4-5年，25-26年投产的项目大部分已于2022-2023年完成核准开工，投产确定性较高。
远期增量2.6亿吨——27年之后产能释放仍可期
27年及之后其他潜在项目合计仍有约2.6亿吨增量，主要集中于吐哈煤田（约1.5亿吨）和准东煤田（约0.9亿吨）。这部分项目大多处于规划或前期准备阶段，投产时间取决于下游需求、煤炭价格以及核准进度。
从区域分布看，27年之后的增量中，北疆占97%，南疆占3%。吐哈煤田的淖毛湖矿区、三塘湖矿区是远期增量的重点区域，准东煤田的老君庙矿区、西黑山矿区也有较大潜力。远期项目的释放节奏将取决于煤化工项目的推进进度和疆煤外运通道的扩能改造情况。
产能释放的约束条件——需求、运力与政策三重制约
新疆煤炭产能的释放面临三重制约。需求方面，若下游电力、煤化工需求不及预期，则难以支撑煤价，供给端也会因经济性问题而延迟产能建设进度。运力方面，虽然兰新、临哈、将淖红、格库铁路在扩能改造中，但运力的释放需要时间，若运力瓶颈未能及时突破，则会影响疆煤外运的增量空间。
政策方面，我国双碳目标下对煤炭新增产能的审批趋严，虽然新疆作为煤炭保供接续受到政策倾斜，但若后续受到国家政策变化影响，批复和投产进展可能受到影响。
新疆潜在煤炭产能分布（不完全统计）| 区域 | 25-26年投产（万吨） | 27年之后潜在（万吨） | 合计（万吨） |
|---|
| 准东煤田 | 2680 | 约9000 | 约11680 |
| 吐哈煤田 | 540 | 约15000 | 约15540 |
| 伊犁煤田 | 1020 | 约2000 | 约3020 |
| 其他北疆 | 860 | 约1500 | 约2360 |
| 南疆 | 480 | 约1000 | 约1480 |
| 合计 | 5580 | 约26000 | 约32000 |
