煤化工项目勘察设计咨询和工程总承包业务对企业的技术实力、专业资质有较高要求，工程实绩与过往合作基础是业主关键考量因素。原化工部下属九大设计院在化工部撤销后陆续重组为工程公司，其中6家隶属于中国化学、2家隶属于中石化炼化工程、1家隶属于中油工程。国盛证券建筑装饰团队系统梳理了煤化工工程领域的竞争格局，在新疆煤化工7000亿投资高峰即将到来的背景下，各细分领域龙头有望共享行业发展红利。
中国化学：煤化工EPC绝对龙头，承担国内95%以上设计施工任务
中国化学掌握国际最先进的煤化工技术，包括多喷嘴对置式水煤浆气化、大规模碎煤加压气化、干粉煤气化（五环炉、神宁炉）、流化床甲醇制丙烯（FMTP）、一步法甲醇制汽油（MTG）、合成气制乙二醇、合成气制乙醇等。根据中国化学2021年披露数据，公司承担了我国95%以上的煤化工工程设计施工任务，承建了国内绝大部分大型现代煤化工项目，涵盖煤制甲醇、煤制烯烃、煤制油、煤制天然气、煤制乙二醇、低阶煤分级分质利用等全品类。2024年公司承建的全球最大的煤制乙醇项目——碳鑫科技甲醇综合利用项目全面建成投产。在新疆市场，2024年以来公司下属企业已成功获取国能哈密能源集成创新基地项目、新疆山能化工准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目、新疆华能准东煤制天然气项目等多个重点项目的可研、总体设计及技术服务订单，后续有望借助前端先发优势获取重要EPC项目。
东华科技：煤制乙二醇细分龙头，市占率超70%、新疆项目密切跟踪
东华科技在乙二醇生产技术上具有专利优势，和日本高化学合作开发的合成气制乙二醇技术国内市场占有率超过70%，承建装置产能累计达1000万吨/年。公司在甲醇、合成氨、尿素等大型煤化工装置的设计和建设市场长期处于领先地位。东华科技长期重点拓展新疆市场，先后承建了新疆天利甲乙酮、天盈乙二醇、天业乙二醇等多个工程总承包项目，目前在新疆有2个正在执行的大型总承包项目，合计金额约60亿元。公司在煤化工气化、空分、净化以及公辅工程等标段具有丰富的工程业绩和较强竞争优势，正密切跟踪多个新疆煤化工百亿级项目。公司第二大股东陕煤集团在新疆布局的煤化一体化项目为千亿级项目，与东华科技业务具备协同效应。2024年公司新签合同额223亿元，同比增长24%，Q4单季新签125亿元、同比增长48%，显著提速，截止2024年底在手订单498亿元，为2023年营收的6.6倍。
三维化学与航天工程：核心装置技术龙头，气化炉与硫磺回收占据领先地位
三维化学是国内"硫磺回收专家"，截至2024年上半年累计完成各类硫磺回收装置设计、总承包合计237套，装置总规模1255万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。在新疆市场，公司近期中标了国能集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目部分装置设计和采购服务、国能哈密能源集成创新基地项目（一阶段煤制油工程）硫磺回收装置技术许可和设计服务等重要项目。航天工程以航天粉煤加压气化技术为核心，具有自主知识产权，经鉴定达到国际领先水平。截至2020年9月，公司共签订51个项目，117台气化炉正在或即将投入运行，国内市场占有率52%。2024年3月签署《新疆中能绿源资源清洁高效综合利用一体化项目气体装置总承包合同》，合同金额16亿元，占2023年营收的57%，项目6.0Mpa气化炉已于2024年10月吊装成功。
表：原化工部九大设计院重组归属及优势领域| 所属上市公司 | 工程公司 | 优势领域 |
|---|
| 中国化学 | 中国天辰、赛鼎工程、东华科技、中国五环、华陆工程、中国成达 | 煤化工全品类（煤制油、煤制气、煤制烯烃、乙二醇等） |
| 中石化炼化工程 | 中石化宁波工程、中石化南京工程 | 新型煤化工、煤制氢、煤制甲醇 |
| 中油工程 | 东北炼化吉林设计院 | 石油化工、煤化工、合成橡胶 |
中石化炼化工程与中油工程：煤化工订单大幅增长，工程实绩丰富
中石化炼化工程在煤化工领域深耕多年，相继开发了煤气化、合成气净化、合成气制甲醇、合成气制乙二醇等技术并实现工业应用，"煤制油品/烯烃大型现代煤化工成套技术开发及应用"获得国家科技进步一等奖。2024年前三季度，公司新型煤化工新签合同额73亿元，为上年同期的近20倍，占总订单比例提升至10%，业绩贡献有望显著提升。中油工程为中石油集团旗下工程建设核心平台，下属寰球工程在世界级规模的新型煤化工等工程领域具备较强总承包能力并拥有丰富业绩，代表性项目包括宁煤400万吨/年煤制油项目、神华新疆68万吨/年煤制烯烃项目、陕煤煤炭分质利用制化工新材料示范项目一期180万吨/年乙二醇工程等。在近期新疆煤化工项目中，寰球工程完成了新疆创悦煤化工200万吨/年煤基烯烃项目环评，中标国能哈密能源集成创新基地二阶段化工工程可研编制等项目前期工作。
