美国光伏市场正处于需求旺盛与贸易壁垒并存的状态。国金证券研究报告显示，计划2024年10-12月并网的公用事业光伏项目达20.3GW（+46%），2025年计划并网24.9GW。美国光伏就业岗位36.5万个（超天然气+煤电+核电总和），牺牲装机的政策面临巨大压力。高贸易壁垒带来高溢价，具备“供美能力/IRA补贴获取资格”的企业有望继续享受超额利润。
需求向上趋势不变，储备项目规模庞大
2023年以来美国光伏需求持续旺盛。2023年美国光伏直流侧新增装机32.4GWdc（+60%），24H1新增21.2GWdc（+82%），其中地面电站装机17.4GWdc（+145%）。据EIA统计，截至2024年9月，计划2024年10-12月并网的公用事业光伏项目20.3GWac（同比+46%），计划2025年并网的项目24.9GWac，储备项目合计超过45GW。
美国光伏下游安装施工就业人数庞大（近18万人），约64%来自安装和项目开发公司。美国能源部数据显示，光伏是发电部门中提供就业岗位最多的技术种类（36.5万个），超过天然气、煤电、核电工作岗位总和，其中约一半是与光伏电站安装施工相关的岗位。从增加就业角度出发，牺牲光伏装机的政策将面临来自美国国内的巨大压力，成本决定光伏需求持续向上趋势不变。
图表：美国公用事业光伏计划并网规模
表4：美国光伏市场需求与就业| 指标 | 数据 |
|---|
| 2023年新增装机 | 32.4GWdc（+60%） |
| 24Q4-25年计划装机 | 45GW+ |
| 光伏就业岗位 | 36.5万个 |
| 安装施工岗位占比 | 64% |
IRA法案废除概率低，清洁能源投资流向共和党选区
IRA法案显著带动就业及投资。2023年有超过340万美国家庭从IRA法案的84亿美元税收抵免中受益。IRA签署以来宣布的334个清洁能源项目创造近11万个新工作岗位、带来至少1260亿美元的直接私人投资。
值得注意的是，60%与IRA相关的清洁能源项目以及85%的私营部门投资流向了共和党国会选区。8月6日，18名共和党国会议员致信众议院议长敦促不要废除IRA。目前共和党内部对废除IRA法案仍有分歧，预计废除IRA概率较低。即使特朗普胜选后市场担忧光伏政策变化，美国光伏需求向上趋势不变，高贸易壁垒与超额利润共存。
供美能力/补贴获取资格成为企业竞争核心
美国通过补贴/关税等手段驱动制造业回流，在本土企业First Solar及少数非中企短期内仍远无法满足美国市场需求的情况下，生产成本具备显著优势的中国光伏企业仍将是美国市场利润的主要分享者。企业间的比拼将以“产能本土化程度、渠道及产业链延伸度、甚至股东背景”为代表的“供美能力/补贴获取资格”为核心竞争要素。
国内头部组件企业纷纷布局美国本土产能，阿特斯、隆基、晶澳、晶科、天合、润阳等均公布了美国本土组件产能规划。预计2024年末美国本土组件产能将提升至50GW+，电池片产能仅约4GW（名义），2024-2025年电池片进口需求将显著增加。非中、非东南亚四国电池冗余产能较少，“输美能力”将成为后续东南亚产能获得溢价的关键。辅材企业积极推动海外扩产，海外辅材产能有望维持较高溢价及一定超额盈利。
