美线抢运是否会再次导致港口拥堵和供应链紊乱？广发证券航运港口深度报告对此进行了系统性评估。数据显示，洛杉矶港5月25-31日进口量环比骤降37.39%、同比降29.89%，美东/美西港口在港箱量处于相对低位，船舶等待时间均在5天以内。更重要的是，历经2021年港口大拥堵后，洛杉矶港自动化设备增加27.19%，货物处理能力显著提升。广发证券判断，港口处理能力的结构性改善大幅降低了系统性拥堵风险。
港口进口量骤降——5月最后一周洛杉矶港进口量环比-37%
4月初对等关税生效后，美线运力被抽走约20%，美国港口进口量大幅下跌。洛杉矶港数据显示，2025年5月25-31日间进口箱量环比减少37.39%、同比减少29.89%。美东港口目前在港箱量约0.70百万标箱，美西港口在港箱量约0.56百万标箱，环比均有明显下滑，处于相对低位。进口船等待时间方面，洛杉矶港和纽约港均小于5天，港口目前压力不大。进口量骤降为港口预留了充足的缓冲空间，即便后续运力恢复和加班船集中到港，短期内突破港口处理能力的概率较低。
港口处理能力结构性改善——自动化设备+27%，吞吐量从8.6→10.38百万箱
历经2021年港口大拥堵后，洛杉矶港进行了系统的产能升级。2024年自动化设备数量达142,504台，较2022年的112,044台增加27.19%。货物处理能力提升直接反映在吞吐量上——2024年集装箱吞吐量达10.38百万标准箱，较2023年的8.6百万标准箱显著提升。港口处理能力的结构性改善是此轮抢运较难形成系统性拥堵的核心支撑。同时，美国港口在过去两年中积累了应对突发货量激增的经验，码头作业效率提升，堆场周转率维持正常，锚地等待船舶数量低位震荡。
陆运与空箱环节畅通——卡车司机供过于求，空箱不堆积
内陆运输方面，北美多式联运车辆总规模仍在扩张，2025年初至今车辆总数保持小幅正增。美国铁路协会数据显示司机供给相对供过于求，活跃卡车利用率增速小幅回落且基本在零轴附近，整车运费基本持平，卡车运力充裕。空箱周转方面，美国港口空箱堆积情况不严重，国内未出现缺箱问题。清关后集装箱能够通过卡车和轨道交通得到较快清理，未出现长时间积压。综合港口、陆运、空箱三个环节，美国物流系统整体处于畅通状态。
美国港口处理能力关键指标变化| 指标 | 2022年 | 2024年 | 变化幅度 |
|---|
| 自动化设备（台） | 112,044 | 142,504 | +27.19% |
| 集装箱吞吐量（百万标准箱） | 9.9 | 10.38 | +4.8% |
| 货物吨位（百万收入吨） | 210 | 216 | +2.9% |
