国金证券化工周报显示，MDI和纯碱两大基础化工品价格走势分化。聚合MDI市场价16400元/吨，工厂检修集中现货紧张与需求疲软对冲，价格僵持整理。纯碱价格持续下跌，轻质纯碱1301元/吨（周跌1.66%），供需双弱下市场难寻利好。本报告深度跟踪MDI和纯碱行业基本面变化与价格走势。
聚合MDI 16400元/吨僵持整理，供方挺市与需求疲软对冲
本周聚合MDI市场均价16100元/吨，较上周同期小幅反弹后持稳。供方挺市态度依旧，工厂检修较为集中（上海两家装置重启时间临近），发货节奏明显减缓，现货整体较为紧张。但淡季行情影响下，下游需求陷入疲软，市场不温不火。山东安全排查引起场内紧张氛围，唯恐此次影响波及MDI产业链。当前PM200商谈价16200-16500元/吨，上海货商谈价16000-16200元/吨。预计下周聚合MDI市场小幅下跌，波动区间100-500元/吨。纯MDI市场均价17900元/吨，价格较上周持平，工厂检修支撑现货紧张，但下游需求疲软跟进缓慢。
纯碱跌至1301元/吨周跌1.66%，供需双弱下价格承压
本周轻质纯碱市场均价1301元/吨，周跌1.66%；重质纯碱1433元/吨，周跌2.18%。纯碱市场价格跌幅明显，主要受内蒙古、江苏部分检修装置重启恢复，以及江苏区域新产能稳定产出销售影响，市场货源更加充裕。碱厂出货承压，新月初始山东、天津、宁夏、青海、江苏、安徽区域部分碱厂报盘窄幅下调。下游采购跟进谨慎，市场成交氛围清淡，从业者多偏空观望。预计下周纯碱市场或弱稳运行为主，部分主流地区轻质纯碱自提价格1200-1550元/吨，重质纯碱送达价格1300-1450元/吨。
TDI市场稳后阴跌，需求端拖累价格走弱
本周TDI市场均价12400元/吨，较上周下跌1.78%。月底工厂结算落地后持货商操盘渐歇，叠加端午假期业者观望为主。节后回归供方虽延续挺市策略，但部分业者心态分歧低价出货现象增加。下游订单跟进不足，原料消耗能力弱，且存前期备货，采购积极性难提升。持货商库存充足，担忧后市或继续让利出货。预计短期TDI市场延续弱势，主流成交区间11600-12800元/吨。
MDI/纯碱行业投资逻辑：关注检修与需求边际变化
MDI行业短期关注工厂检修节奏和下游需求边际变化，聚合MDI价格在现货紧张和需求疲软之间寻求平衡。纯碱行业短期价格承压，但需关注山东区域装置恢复预期和新产能投放节奏，若供给端进一步增加价格仍有下行空间，反之若需求边际改善或行业出现更多检修则价格有望企稳。关注头部企业成本优势和行业整合带来的格局改善机会。
表2：MDI/纯碱行业核心数据跟踪| 品种 | 价格（元/吨） | 周变化 | 核心影响因素 |
|---|
| 聚合MDI | 16400 | 僵持整理 | 工厂检修集中vs需求疲软 |
| 纯MDI | 17900 | 持平 | 现货紧张vs下游疲软 |
| TDI | 12400 | -1.78% | 中间环节库存充足 |
| 轻质纯碱 | 1301 | -1.66% | 检修装置重启+新产能投放 |
