红塔证券电力新能源报告显示，绿色电力证书市场正加速扩容。2025年4月，国家能源局核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，涉及可再生能源发电项目10.43万个。其中可交易绿证1.65亿个，占比76.36%。1-4月共计核发绿证8.78亿个。交易端4月全国交易绿证5940万个，单独交易3201万个，均价2.31元/个环比增63%，量价齐升格局明显。
绿证核发加速，风电光伏为核发主力
2025年4月绿证核发2.16亿个，环比增长23.94%，核发节奏明显加快。本期核发2025年3月可再生能源电量对应绿证1.91亿个，占比88.17%，体现了绿证核发与可再生能源电量形成的对应关系。涉及可再生能源发电项目10.43万个，覆盖面持续扩大。
从电源类型看，风电核发1.03亿个居首位，太阳能发电核发4518万个，常规水电核发5177万个，生物质发电1461万个，其他可再生能源发电127万个。1-4月累计核发绿证8.78亿个，其中可交易绿证6.21亿个。风电（3.83亿个）和太阳能发电（1.69亿个）是绿证核发的主力来源，合计占总核发量的62.8%。
绿证交易量价齐升，价格环比大涨63%
2025年4月，全国交易绿证5940万个，其中绿电交易绿证2739万个，绿证单独交易3201万个。1-4月全国交易绿证2.59亿个，绿电交易8783万个。交易量持续扩大反映绿证市场活跃度提升，更多企业和机构将绿证作为实现绿色电力消费目标的重要工具。
价格方面，4月绿证单独交易平均价格为2.31元/个，环比增长63.24%。分年份看，2023年及以前绿证交易均价0.63元/个（环比+0.89%），2024年绿证均价1.38元/个（环比+55.45%），2025年产绿证均价4.12元/个（环比+63.18%）。年度越近的绿证价格越高，反映了绿证环境价值的时间属性——当年度绿证具有更高的绿色电力消费证明价值。
绿证市场制度完善，长期扩容空间广阔
绿证市场的快速发展得益于政策持续推动。《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》明确大力培育绿证市场，激发绿色电力消费需求，引导绿证价格合理体现绿色电力环境价值。目标是到2027年绿证市场交易制度基本完善，到2030年绿证市场制度体系进一步健全，全社会自主消费绿色电力需求显著提升。
从当前市场看，4月单月核发2.16亿个绿证对应电量约216亿千瓦时，而同期全社会用电量超过8000亿千瓦时，绿证核发覆盖率仍有巨大提升空间。随着可再生能源装机持续增长（4月光伏累计992GW、风电541GW），绿证供给将持续增加。消费端，出口企业应对欧盟碳边境调节机制（CBAM）和RE100等国际倡议，绿证需求有望加速释放。绿证市场量价齐升趋势有望延续。
2025年4月全国绿证核发与交易数据| 指标 | 4月数据 | 环比变化 | 1-4月累计 |
|---|
| 绿证核发总量 | 2.16亿个 | +23.94% | 8.78亿个 |
| 可交易绿证 | 1.65亿个 | — | 6.21亿个 |
| 绿证交易总量 | 5940万个 | — | 2.59亿个 |
| 绿证单独交易 | 3201万个 | — | — |
| 绿证交易均价 | 2.31元/个 | +63.24% | — |
