国信证券研报指出，绿色甲醇产业链包括制备、储运和应用三个环节。甲醇常温常压下为液体，储运条件温和，公路运输费用0.24元/吨/公里。下游应用场景广阔，包括航运燃料（2050年需求1.9亿吨）、化工原料（替代现有甲醇产能）、汽车燃料（甲醇汽车试点推广）和储能/储氢载体（长时储能方案）。绿色甲醇产业正从示范阶段进入规模化发展期。
绿色甲醇储运——条件温和、成本可控
甲醇储运条件较为温和。根据我国《危险货物品名表》甲醇属于第3类易燃液体，危险等级为Ⅲ。甲醇在常温常压下为液体，储运时不需要保持低温或加压，应选用符合标准的密封式容器，材质应耐高温、耐压。甲醇对碳钢几乎没有腐蚀性，仅需对储罐内壁做基本防腐处理。
储存方面，工业多使用金属储罐存储甲醇，单缸容积可达1-2万立方米，最大储量可达1.4万吨。储存技术难度低、规模大。运输方面，现阶段我国以公路汽车运输为主，参考内蒙古鄂尔多斯至山东东营路线，2024年8月公路罐车运输费用为240元/吨，折合约0.24元/吨/公里。水路运输多用于天津港、唐山港至苏南、浙江港口，铁路运力有限，并非主流方式。
管道运输或可成为未来长距离输送有效解决方案。甲醇可利用原油管道改输，成本约为0.16元/吨/公里，在500-3000公里范围内运输费用为80-480元/吨。国际上加拿大已有成功案例（原油管道改输甲醇，全长1146公里，输送能力4000吨/天）。我国也在积极探索，2021年中煤鄂尔多斯甲醇技改项目配套管道工程成功投产（全长52公里），但目前距大规模长距离运用还有较长时间。
绿色甲醇陆上生产地与消费地距离500-3000公里之间，公路运输费用为120-720元/吨。绿色甲醇产能将主要分布于我国西北、华北和东北地区，消费地点在东部沿海港口及化工产业聚集区。
应用场景一——航运燃料
航运业是绿色甲醇最迫切的需求来源。国际海事组织将零碳排放时间节点提前至2050年，绿色甲醇是首选替代燃料。与液氨、LNG、液氢等载体相比，甲醇具有环境效益显著、成本优势、可用及便利性、技术成熟、安全性高等优势。
全球甲醇动力船舶快速增加。截至2024年6月，全球35艘甲醇动力船舶营运，订单269艘。过去12个月新增订单中约21%使用替代燃料，其中半数以甲醇为燃料。绿色甲醇需求将在2025年开始大规模释放，预计2030年全球每年至少2000万吨需求，2050年达1.9亿吨。
马士基、嘉吉、达飞等航运巨头积极推动。中远海运订购12艘甲醇动力集装箱船，对应需求100万吨/年。2024年11月金风科技与赫伯罗特签署25万吨照付不议长期合同。我国航运业正处于绿色甲醇需求释放的起点。
应用场景二——化工原料与汽车燃料
化工领域，甲醇是四大基础化学品之一，全球年消费量超1.26亿吨。2023年我国甲醇下游应用中，烯烃占50.5%、甲醇燃料占20.0%、甲醛占8.1%。绿色甲醇将逐步替代现有煤制甲醇产能，长期来看化工领域仍占主导地位。
汽车燃料方面，甲醇汽车碳排放优势明显，配套设施改造成本小。政策支持力度大，2019年八部委发文推广甲醇汽车。吉利等企业已掌握关键技术，全国甲醇燃料汽车保有量达50.5万辆，2022年M100甲醇燃料消耗85.6万吨。短期发展缓慢但长期空间广阔。
储能/储氢载体方面，绿色甲醇可作为长时储能方案解决弃风弃光问题，10万吨甲醇可消纳700MW绿电、减少14万吨二氧化碳排放。甲醇储氢密度达13wt，是液氢两倍，甲醇重整制氢技术成熟，可实现氢气迅速转化和释放。
产业链投资机会
绿色甲醇产业链投资机会集中在制备端和应用端。制备端，电制甲醇和生物质耦合绿氢技术路线降本空间大，布局领先的新能源企业（金风科技、运达股份、中国天楹等）有望在2026年以后持续成长。应用端，航运燃料是最确定的需求来源，绿色甲醇生产企业与航运巨头签订的长期采购协议为项目盈利提供保障。
但需关注风险：绿色甲醇成本仍高于传统煤制甲醇，国内企业暂时没有意愿支付“绿色溢价”，目前多需要出口；航运巨头对替代燃料选择存在摇摆；绿色甲醇项目投资额高、占地面积大、建造时间长，短期利润空间有限。建议关注前瞻性布局绿色甲醇的新能源企业在2026年以后的业绩成长性。
表：绿色甲醇应用场景对比| 应用场景 | 需求特点 | 需求量级 | 发展前景 |
|---|
| 航运燃料 | 政策驱动、需求刚性 | 2050年1.9亿吨 | 最确定增量来源 |
| 化工原料 | 存量替代、市场巨大 | 年消费超1.26亿吨 | 长期主导地位 |
| 汽车燃料 | 政策支持、试点推广 | 2022年100万吨 | 短期缓慢、长期广阔 |
| 储能/储氢载体 | 绿电消纳、长时储能 | 发展初期 | 空间巨大 |
