民生证券钢铁行业周报数据显示，截至6月13日，上海20mmHRB400螺纹钢价格报3070元/吨，较上周下跌70元（-2.2%），较上月下跌200元（-6.1%），年同比下跌530元。螺纹钢社会库存375.19万吨，周降10.43万吨（-2.7%），月降59.69万吨（-13.7%），呈现“价格加速下跌、库存持续去化”的格局。测算螺纹钢表观消费量219.97万吨，周降9.06万吨，建筑钢材成交日均值9.96万吨环比降4.01%，确认当前处于需求淡季。
价格加速下行，淡季特征显著
截至6月13日当周，螺纹钢价格延续下跌趋势。上海20mmHRB400材质螺纹价格为3070元/吨，较上周下跌70元/吨，跌幅2.2%；高线8.0mm价格为3270元/吨，同步下跌70元/吨。从月维度看，螺纹钢月跌200元（-6.1%），跌幅有所扩大；从年同比看，较2024年同期下跌530元（-14.7%）。热轧3.0mm价格为3200元/吨，周跌60元（-1.8%），冷轧1.0mm价格为3540元/吨，周跌40元（-1.1%），各品种普跌反映淡季需求疲弱。
价格下跌的核心驱动在于供需双弱格局的延续。本周螺纹钢产量207.57万吨，周减产10.89万吨，其中长流程产量182.57万吨（周减11.09万吨），短流程25万吨（周增0.2万吨）。产量主动收缩，但表观消费219.97万吨（周降9.06万吨）的降幅更大，供需缺口收窄。华东地区进入梅雨季节，施工节奏放缓，叠加终端资金回笼偏慢，短期需求难有明显起色。
库存去化但速度放缓，区域分化明显
螺纹钢社会库存375.19万吨，周降10.43万吨（-2.7%），月降59.69万吨（-13.7%），年同比降34.3%。钢厂库存427.08万吨（总），其中螺纹钢厂库周降1.97万吨。库存去化仍在持续，但速度较前期有所放缓。分区域看，华南地区去库较快，华东地区库存压力相对较大，与不同区域基建项目落地节奏和地产施工进度差异相关。
从全国主要城市仓库库存数据看，上海螺纹钢库存21.70万吨（周增0.46万吨，+2.2%），武汉13.04万吨（周降0.13万吨，-1.0%），广州10.50万吨（周降0.60万吨，-5.4%）。上海库存出现小幅回升，或反映华东地区到货量增加而消化放缓。综合来看，当前库存水平处于近年低位，年同比降34.3%，低库存对价格形成一定底部支撑，但需求端疲弱仍主导短期价格走势。
成本中枢下移，利润被动改善
原料端价格同步下行是本周螺纹钢利润改善的关键。铁矿石方面，日照港澳大利亚PB粉矿719元/吨（周降10元，-1.4%），青岛港巴西粉矿816元/吨（周降7元），连云港澳大利亚PB块矿636元/吨（周降20元，-3.0%）。焦炭方面，上海二级冶金焦1170元/吨（周降70元，-5.6%），华北主焦煤1005元/吨（周降6元）。原料端跌幅大于成材跌幅，使钢厂即期利润被动改善。
据民生证券测算，本周螺纹钢毛利环比前一周上升26元/吨，热轧毛利上升32元/吨，冷轧毛利上升21元/吨。长流程利润修复幅度大于短流程，电炉钢毛利仅环比上升6元/吨。247家钢厂盈利率58.44%，环比降0.43个百分点，盈利面略有收窄但整体仍处扩张区间。铁水日均产量241.61万吨（周降0.19万吨），高炉开工率83.41%（周降0.15个百分点），减产力度温和，若后续需求持续走弱，钢厂减产力度可能加大。
螺纹钢价格与核心指标周度变化| 指标 | 本周数据 | 周度变化 | 月度变化 | 同比变化 |
|---|
| 上海螺纹钢（HRB400 20mm） | 3070元/吨 | -70元（-2.2%） | -200元（-6.1%） | -530元（-14.7%） |
| 螺纹钢社会库存 | 375.19万吨 | -10.43万吨（-2.7%） | -59.69万吨（-13.7%） | -34.3% |
| 螺纹钢产量 | 207.57万吨 | -10.89万吨（-5.0%） | — | — |
| 螺纹钢表观消费 | 219.97万吨 | -9.06万吨（-4.0%） | — | — |
| 建筑钢材成交日均值 | 9.96万吨 | -4.01% | — | — |
