锂稀土板块拐点正在得到数据验证。华源证券报告指出，2024年锂板块归母净利润-60亿元（亏损），2025Q1锂板块归母净利润7亿元实现扭亏为盈。稀土板块2024年归母净利润6亿元同比-81.2%，2025Q1归母净利润7亿元同比+195.1%环比+19%。氧化镨钕2025Q1均价43.0万元/吨，同比+12.6%、环比+3.3%，价格底部企稳回升。锂稀土板块拐点信号明确，供给端收缩+需求端补库共振，左侧布局机会已现。
锂稀土板块拐点的总览——从全面亏损到盈利修复
锂稀土板块拐点在2025Q1得到数据确认。锂板块2024年受碳酸锂价格大幅下跌（均价9.1万元/吨同比-65%）影响，板块归母净利润-60亿元，同比下滑126.9%，毛利率22.9%同比-21.7pct，净利率-9.3%同比-27.5pct，费用率9.7%同比+5.6pct。2025Q1碳酸锂均价7.6万元/吨同比-25.3%但环比-0.5%基本企稳，锂板块营收131亿元同比-14.1%，归母净利润7亿元实现扭亏为盈，毛利率22.5%同比+2.3pct，净利率5.4%同比+26.3pct。稀土板块2024年受氧化镨钕价格下跌（均价39.2万元/吨同比-26%）影响，归母净利润6亿元同比-81.2%。2025Q1氧化镨钕均价43.0万元/吨，同比+12.6%、环比+3.3%企稳回升，稀土板块归母净利润7亿元同比+195.1%环比+19%，毛利率9.6%同比+5.6pct，净利率5.0%同比+12.0pct。锂稀土板块拐点信号明确，盈利修复趋势有望延续。
锂稀土板块盈利触底核心数据| 板块 | 2024年归母净利润 | 同比增速 | 2025Q1归母净利润 | 同比增速 |
|---|
| 锂板块 | -60亿元（亏损） | -126.9% | 7亿元 | 扭亏为盈 |
| 稀土板块 | 6亿元 | -81.2% | 7亿元 | +195.1% |
锂板块拐点——供给过剩出清，价格底部企稳
锂板块拐点的核心信号是价格底部企稳和盈利实现扭亏。2024年碳酸锂均价9.1万元/吨同比-65%，行业全面亏损倒逼高成本产能退出。2025Q1碳酸锂均价7.6万元/吨，同比-25.3%但环比基本持平（-0.5%），价格下跌势头得到遏制。锂板块2025Q1实现归母净利润7亿元，结束此前连续亏损局面。毛利率22.5%同比+2.3pct，净利率5.4%同比+26.3pct。锂板块拐点的持续性取决于供给端出清进度和需求端增长——高成本矿山和冶炼厂持续退出，新能源汽车和储能需求保持增长，供需格局有望从严重过剩逐步改善。锂板块拐点确认后，板块估值有望修复，建议关注左侧布局机会。
稀土板块拐点——进口矿受限驱动价格回升
稀土板块拐点的核心驱动是进口矿受限带来的供给收缩。2024年氧化镨钕均价39.2万元/吨同比-26%，2025Q1均价43.0万元/吨同比+12.6%环比+3.3%，价格底部企稳回升。进口矿受限制约供给增量（缅甸矿进口波动、MP矿出口限制），价格低位下游补库需求增加，供需关系边际改善。稀土板块2025Q1归母净利润7亿元同比+195.1%环比+19%，毛利率9.6%同比+5.6pct，净利率5.0%同比+12.0pct。磁材板块伴随上游氧化镨钕价格企稳，25Q1盈利同样触底回升，归母净利润6亿元同比+52.8%，毛利率16.6%同比+0.8pct，净利率6.1%同比+1.9pct。稀土板块拐点确认后，产业链盈利有望持续改善。
锂稀土板块拐点的投资策略
锂稀土板块拐点确认后，建议关注以下标的。锂板块：供给出清背景下成本优势企业率先受益，建议关注具备优质锂资源、成本控制能力强的锂矿和锂盐企业，板块25Q1已实现扭亏，盈利改善趋势有望延续。稀土板块：进口矿受限供给收紧，氧化镨钕价格底部回升，建议关注稀土资源龙头及磁材企业。磁材板块：上游稀土价格企稳传导至磁材环节盈利修复，高性能钕铁硼需求受益于新能源车、风电、机器人等下游高增长。锂稀土板块拐点信号明确，左侧布局窗口已开启，建议关注板块盈利持续改善带来的估值修复机会。
