交银国际研报指出，磷酸铁锂（LFP）在动力电池中的主导地位持续强化。2024年10月，中国LFP装车占比提升至79.4%（对比2023年67.3%）。相较日韩企业押注三元技术路径，中国同时布局LFP技术，具备显著成本优势。特斯拉已采用LFP电池，其他海外整车厂正试图将LFP电池引入入门级车型以刺激终端市场销量。国轩高科启晨L600LMFP电池系统能量密度行业领先。
LFP市场份额持续提升，主导地位强化
得益于性价比和技术进步，LFP技术重获市场认可，市场份额持续提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年中国动力电池装车量387.7GWh，同比增长31.6%。其中，三元电池装车量同比增长14.3%至126.2GWh，占总装车量32.6%；磷酸铁锂电池装车量同比增长42.1%至261.0GWh，占总装车量67.3%。
2024年10月，磷酸铁锂装车占比进一步提升至79.4%，较2023年的67.3%提升超过12个百分点。三元材料2024年1-10月占比回落至27.32%，其中10月三元占比仅20.61%，为近年来的新低。LFP的主导地位持续强化，核心驱动力包括成本优势（LFP不含钴镍等贵金属）、安全性优势、以及技术进步带来的能量密度持续提升。
海外车企加速转向LFP路线。6月，欧洲电池企业ACC决定放弃三元电池路线，转为采用成本更低的LFP路线。梅赛德斯-奔驰计划在其下一代电动车型中全面引入LFP电池。Stellantis计划在欧洲推出使用LFP电池的电动汽车。雷诺集团旗下Ampere向LG新能源和宁德时代下发了LFP电池订单，LG新能源将从2025年底到2030年向Ampere提供39GWh LFP电池。
国轩高科LFP技术布局领先
国轩高科高度重视研发，在LFP领域技术积累深厚。公司于成立之初就开始研发LFP电池，2009年LFP电芯能量密度达到95Wh/kg，2015年突破140Wh/kg，2020年底应用硅基负极+预锂化技术的LFP软包电芯单体能量密度达到210Wh/kg，并于2022年实现产业化。
2023年国轩高科发布自主研发的启晨L600LMFP电池，电芯质量能量密度达240Wh/kg，18分钟10-80% SOC快充；系统能量密度达190Wh/kg，处于行业领先地位。在不采用三元电池体系的前提下，启晨电池包在业内首次做到1000公里续航。随着LFP材料体系上的技术突破，和三元锂电池产品的能量密度差距有望进一步缩小。
国轩高科LFP电池2023年装车14.71GWh，市占率5.64%，居中国第四。2024年上半年，公司启晨电池L600已具备量产能力，正在根据定点情况组织推进产品交付。LFP市场份额的持续提升，以及公司在LFP领域持续推出具有竞争力的产品，预计国轩高科的出货量增速有望超过行业增速。
中国LFP产业链全球领先
相较日韩企业押注三元技术路径，中国在布局三元技术路径的同时，还布局了LFP这一成本相对较低的技术路径，这使得中国在储能电池业务上具有显著的成本优势。动力电池方面，随着下游整车价格战开启，欧盟多个国家新能源车补贴提前结束，整车厂对电池的价格敏感度提升，对LFP电池的需求明显强于三元电池。
出口数据印证海外LFP需求提升。2023年我国动力电池出口中LFP占比36.08%，2024年1-10月提升至54.86%，大幅提升59.89%。海外LFP装机占比正在快速提升，我国LFP产业链具备显著技术和规模优势，将充分受益于全球LFP渗透率提升趋势。
从价格角度看，LFP电芯价格0.35元/Wh，三元电芯0.45元/Wh，LFP价格优势显著。在磷酸铁锂材料体系上，国轩高科启晨L600等产品的能量密度突破，使LFP在乘用车领域的适用性进一步增强。综合来看，LFP在动力电池中的主导地位已不可逆转，海外车企加速转向LFP将进一步扩大全球LFP需求。
表：LFP与三元装机占比变化| 年份/期间 | LFP占比 | 三元占比 | 变化趋势 |
|---|
| 2022年 | 62.36% | 37.44% | LFP提升 |
| 2023年 | 67.34% | 32.54% | LFP+4.98pct |
| 2024年1-10月 | 72.53% | 27.32% | LFP+5.19pct |
| 2024年10月单月 | 79.4% | 20.6% | 三元创近年新低 |
