零售行业正经历深度调整期的盈利压力。大公国际研究报告显示，52家样本零售企业中约60%营业收入下滑、约63%净利润同比下降。百货业态39家企业中69%营收减少、67%净利润减少；超市业态13家企业中7家净利润减少。2024年1-11月已有30家商场宣布闭店，百货迎来“闭店潮”。《零售业创新提升工程实施方案》的落地实施有望为行业转型指明方向。
零售企业整体盈利下行，样本企业60%营收下滑
电商等线上平台对实体零售企业的冲击仍在持续，叠加消费需求恢复偏缓，零售企业面临较大盈利压力。2024年前三季度，零售行业企业盈利整体下行。
大公国际选取52家零售企业作为研究样本（含39家百货及购物中心、13家超市）。样本企业中，约60%的企业营业收入出现不同程度下滑，约63%的企业净利润同比下降。从盈利指标来看，营业收入和净利润均呈现下滑趋势，部分企业跌幅显著。
分业态来看，百货业态承压更为明显。39家以百货业态为主的企业中，营业收入同比减少的企业27家，占比69.23%；净利润同比减少的企业26家，占比66.67%。其中翠微股份营业收入同比下降39.65%，净利润转为亏损；宁波中百营业收入同比下降27.35%，净利润转为亏损；王府井营业收入同比下降8.27%，净利润下降37.16%；天虹股份营业收入下降2.22%，净利润下降46.92%。
超市业态同样面临盈利压力。13家以超市业态为主的企业中，营业收入同比减少4家，净利润同比减少7家。人人乐营业收入同比下降44.84%，净利润仍为亏损；中百集团营业收入同比下降11.50%，净利润亏损幅度由去年0.78亿元扩大至3.32亿元。步步高因重整收益实现扭亏，非经营性因素不可持续。
2024年前三季度零售业态盈利表现对比| 业态 | 样本数量 | 营收同比减少 | 净利润同比减少 |
|---|
| 百货及购物中心 | 39家 | 27家（69.23%） | 26家（66.67%） |
| 超市 | 13家 | 4家 | 7家 |
百货“闭店潮”持续，2024年1-11月30家商场关闭
百货业态的经营困境在门店层面体现得尤为明显。根据联商网统计，2024年1-11月已有30家商场宣布闭店（不包含升级改造）。其中已运营超过20年（含20年）的门店有13家，约占总数的43%。闭店百货多位于核心商圈但经营模式老化，面临物业设施陈旧、业态组合单一、客流持续流失等问题。
根据中国百货商业协会数据，2024年第三季度“大型百货零售企业营业收入指数”为1197点，环比下降1.7%，同比下降3.5%；“大型百货零售企业净利润指数”为85点，环比有所好转但主要系个别企业非经营性盈利所致，百货企业盈利压力仍较大。“大型超市企业营业收入指数”为316点，环比下降1.6%，同比下降7.4%；“大型超市企业净利润指数”为-217点，环比好转主要是步步高非经营性盈利，超市业态盈利仍面临下行压力。
百货闭店的深层原因包括：电商渠道分流持续，2024年实物商品网上零售额占社零比重提升至26.8%；消费场景单一，品质化供给不足；租金及人工成本持续上升；年轻消费群体向购物中心、奥特莱斯等新型业态转移。传统百货的闭店潮反映了实体零售业态的结构性调整。
居民收入与消费增速放缓，消费信心有待提升
零售行业盈利承压的宏观背景是居民收入与消费增速的同步放缓。2024年全国居民人均可支配收入4.13万元，名义同比增长5.3%，实际同比增长5.1%，名义增速和实际增速均同比下降1.0个百分点。其中工资性收入同比增长5.8%，是带动居民收入增长的重要因素。
居民消费方面，2024年全国居民人均消费支出2.82万元，名义同比增长5.3%，实际同比增长5.1%，名义增速和实际增速均同比下降3.9个百分点。从消费支出结构来看，食品烟酒、居住两项消费支出合计占比52.0%。交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务消费支出同比增速分别为8.9%、9.8%和10.8%，居民出行娱乐等消费支出快速增长，但整体消费增速放缓反映出居民消费信心仍有待提升。
消费意愿的恢复需要政策支持与居民收入改善的双重驱动。2025年消费品以旧换新政策加力扩围、首批810亿元资金预下达，有望为消费市场注入增量动能。但居民收入增速放缓的趋势如果延续，将制约消费复苏的力度和零售企业盈利改善的空间。
《零售业创新提升工程实施方案》指引转型方向
2024年11月，商务部等7部门办公厅印发《零售业创新提升工程实施方案》，聚焦零售商业设施改造提升，推动百货店和购物中心开展“一店一策”改造，鼓励百货店适当调增餐饮、娱乐、亲子等业态比例，推动实体零售与数字经济深度融合。
方案的核心方向包括：场景化改造方面，推动百货店和购物中心从单一的购物场景向社交、娱乐、文化等多元场景转型，提升消费体验。品质化供给方面，鼓励零售企业优化商品结构，增加品质化、个性化商品供给，满足消费升级需求。数字化赋能方面，推动实体零售与数字经济深度融合，提升零售效率，运用大数据、人工智能等技术优化供应链管理和消费者洞察。
该方案的发布为零售业态改造提升提供了有力政策支撑。未来随着方案逐步落地实施，零售业发展困境或将有所好转。短期内，政策对零售企业盈利的直接改善有限；中长期看，推动零售业向场景化、品质化、数字化方向转型，有望改善百货和超市业态的盈利能力。参考以旧换新政策对家电消费的拉动效果，零售业创新政策同样需要财政、金融等配套政策的协同支持。
