民生证券报告指出，利基型DRAM正迎来供需格局的拐点。供给端，DDR5和HBM需求挤占产能，SK海力士于2023年底停止供应DDR3，三星于2024年二季度停产DDR3。需求端，AI终端有望带来利基型DRAM容量升级。利基型DRAM占全球DRAM需求量稳定在10%左右，2024年市场规模约95.7亿美元。本文从供给收缩、需求扩容和竞争格局三个维度分析利基型DRAM的投资机会。
供给端——DDR5/HBM挤占产能，三大原厂退出DDR3
利基型DRAM包括8Gb以下、DDR4/LPDDR4及以下代际产品。近年来，AI需求高企推动主流存储厂商将产能大规模转移至HBM和DDR5等高性能产品【19†L19-L20】。SK海力士于2023年底停止供应DDR3，2024年一季度三星亦通知客户于二季度停产DDR3。美光虽然仍未对DDR3内存实施停产，但也大幅缩减了供应量【12†L12-L13】。
DDR3由于在技术、性能上逐渐落伍，基本已不在PC、服务器上使用，但其功耗低、价格低，在Wi-Fi路由器、交换机等嵌入式领域仍有所应用【11†L12-L13】。不过因其毛利率较低，在产能供应吃紧的情况下，原厂将更多资源倾斜到DDR5及HBM【11†L12-L13】。三大原厂的退出将为国产厂商在DDR3及低端DDR4市场腾出空间。
需求端——AI终端推动容量升级，消费复苏提供存量支撑
AI持续渗透下，利基型DRAM市场存在增长机会。边缘AI计算和低延迟需求对终端设备的存储容量提出更高要求，推动利基型DRAM加速渗透【19†L19-L20】。在5G基站方面，小型及大型基地台可采用4Gb DDR3或DDR4；终端设备的AI加速器可采用4Gb或8Gb LPDDR4【19†L19-L20】。
从终端应用来看，利基型DRAM下游涵盖数字电视、机顶盒、游戏机、智能音箱等消费电子，以及导航、仪表板、驾驶辅助系统等汽车应用，还有监控系统、智能仪表、路由器、基站等工业与通信应用【19†L19-L20】。近年来利基型DRAM下游增量主要来自车规和消费电子，2021年同比增长分别为46%和22%【16†L16-L17】。消费电子复苏将为利基型DRAM提供存量支撑。
价格拐点——DDR3涨价2成，利基型价格有望修复
伴随着原厂控产，DDR3现货价自2023年三季度起逐步触底，并随后开启小幅涨价反弹，至2024年5月中旬涨幅约10%左右【12†L12-L13】。2024年二季度起海外大厂计划退出DDR3的消息传出，带动DDR3报价上扬，二季度最高涨幅达2成【12†L12-L13】。
据DRAMexchange数据，截至10月，用于数据中心、手机等高端市场的DDR5价格较前低有显著涨幅，而利基型DRAM如DDR4 4Gb、DDR4 8Gb价格涨幅不大【20†L29-L30】。中长期来看，由于原厂供给开出有限，DDR3涨价有充分支撑【12†L12-L13】。未来伴随供需格局逐渐改善，利基型DRAM价格有望迎来更全面的修复。
竞争格局——国产厂商的布局与机遇
表：DRAM厂商在售利基型产品对比| 厂商 | SDRAM | DDR | DDR2 | DDR3 | DDR4（≤8Gb） | LPDDR2/3/4 |
|---|
| 美光 | 64-256Mb | 256-512Mb | 0.5-2Gb | 1-8Gb | 4-8Gb | 全系列 |
| 三星 | — | — | — | 4Gb | 4-8Gb | — |
| SK海力士 | — | — | — | 4Gb | 4-8Gb | — |
| 北京君正(ISSI) | 256-512Mb | 256Mb-2Gb | 1-16Gb | 4-8Gb | 4-8Gb | 全系列 |
| 兆易创新 | — | — | — | 1-4Gb | 4-8Gb | — |
利基型DRAM市场主要参与者为三大原厂、台系厂商和大陆厂商【17†L18-L19】。美光的利基型产品线品类最全；台厂南亚产品线更侧重标准型，华邦相对专注利基型【17†L18-L19】。大陆厂商中北京君正(ISSI)的产品线最为齐全，汽车市场是公司存储芯片最大的应用市场，下游客户覆盖全球大部分知名Tier1厂商【33†L31-L32】。兆易创新和东芯股份也有DDR3/4在售【17†L18-L19】。
在三大原厂逐步退出DDR3及低端DDR4市场的背景下，国产厂商有望承接释放的市场空间。制程迭代和客制化是利基型DRAM厂商的竞争核心，目前台厂南亚和华邦均已实现20nm制程量产，北京君正也已实现25nm制程量产并正在开展下一代制程研发【19†L19-L20】。
