2025年4月8日，离境退税“即买即退”服务措施在全国范围内推广。国泰海通证券研报显示，该政策允许境外旅客在指定商店购物时通过信用卡预授权在购物现场即时获得退税款，简化了传统离境退税流程。2024年入境外国游客2694万人次，同比增长95.4%，恢复至2019年水平的84.5%。离境退税与免税店在税种、客群等方面存在差异，对免税行业总体影响相对有限，但入境消费渗透率的提升有望间接利好免税龙头。
“即买即退”政策要点：境外旅客购物可现场即时退税
“即买即退”是中国离境退税政策的重大升级。此前，境外旅客购买符合条件的商品后需在离境时办理退税；新政允许在指定商店购物时，通过信用卡预授权方式在购物现场即时获得退税款。适用条件：同一家店铺单笔购买超500元的符合条件商品、退税物品尚未启用或消费等。退税款涵盖增值税部分。
政策推广进程：早期在上海、北京、广东等地试点；2025年4月8日国家税务总局发布公告，明确在全国范围内推广。政策聚焦境外旅客在境内的消费场景，旨在提高外国人在中国消费整体的购物转化率，提升中国作为旅游目的地的吸引力。
入境客流恢复：2024年2694万人次+95%，恢复至84.5%
入境外国游客的快速恢复为“即买即退”政策提供了广阔的客群基础。2024年，全国入境外国游客人数为2694万人次，同比增长95.4%，恢复至2019年水平的84.5%。随着国际航线的进一步恢复、签证便利化政策的持续落地（如免签国家扩大至54国），2025年入境外国人流有望全面恢复并超越2019年水平。
入境游客的消费意愿和购买力相对较强。“即买即退”政策将即时退税款返还在购物现场，减少了境外游客的等待时间和汇率波动风险，有望有效提升购物转化率和客单价。对于入境游客集中的一线城市和旅游目的地城市，政策利好更为显著。
离境退税商店 vs 免税店：税种、客群、准入差异明显
离境退税商店与免税店存在多维度差异。退免税税种：离境退税仅退还增值税；免税店免征增值税、进口关税、消费税三项。目标客群：离境退税仅面向境外游客；免税店面向境内及境外游客。所需资质：离境退税商店需获得税务部门批准成为定点商店；免税店需获得海关总署批准并具备免税牌照。涵盖商品：离境退税覆盖百货、珠宝、化妆品等广泛品类；免税店品类相对集中。
离境退税对免税行业总体影响相对有限。一是税种差异——仅退增值税相较于免税店的三税全免，价差优势有限；二是客群差异——离境退税仅面向境外游客，市场规模相对较小；三是准入差异——免税牌照的稀缺性决定了免税渠道在供给端具有不可替代性。但需注意，若免税渠道与有税渠道价差较大，可能引起“反向代购”——外国人在中国购买商品带回本国，这对免税龙头的成本管控提出更高要求。
政策协同：离境退税+免税+自贸港，三重利好共振
离境退税“即买即退”与免税政策、海南自贸港建设形成三重政策协同。第一，“即买即退”提升入境消费渗透率，间接利好免税店的入境客流转化。第二，海南自贸港封关将进一步增强海南对国际游客的吸引力，离岛免税+离境退税双重政策叠加。第三，对美加征关税背景下，免税渠道价格优势扩大，入境游客购买美产商品通过免税渠道更具性价比。
免税龙头双重受益：直接受益于购物人次扩容和客单价提升；间接受益于入境旅游复苏带来的免税消费增量。中国中免作为国内免税龙头（海南市场份额80%+），将充分受益于入境流恢复、离岛免税修复和封关政策落地的三重共振。
图表3：离境退税商店与免税店核心差异| 对比维度 | 离境退税“即买即退”商店 | 免税店 |
|---|
| 退免税税种 | 增值税 | 增值税、进口关税、消费税 |
| 目标客群 | 境外游客 | 境内游客+境外游客 |
| 所需资质 | 获得税务部门批准 | 获海关总署批准+免税牌照 |
| 涵盖商品 | 百货、珠宝、化妆品等 | 免税品类相对集中 |
| 优惠幅度 | 约10-13%（增值税部分） | 高（免征进口关税+消费税+增值税） |
