国联证券报告指出，锂电池精密结构件是稳定且具备成长性的优质赛道。2024-2026年全球结构件（含铝塑膜）市场规模预计分别达514亿元、611亿元和690亿元，三年复合增长率达17.9%。动储电池材料变革对壳体需求不变，铝壳在当前体系无颠覆式技术变化，中长期需求可见度较高。结构件约占电芯总成本的10%（约34元/kWh），方形电池已占据国内动力电池超90%份额且有望维持主流地位，下游技术更新（46大圆柱/快充）有望推动结构件价值上行。
结构件——锂电池不可或缺的“外壳”环节
精密结构件是锂电池的关键组成部分，在产业链中位于动力和储能电池上游。以方形电池为例，精密结构件主要包括壳体和盖板两部分，分别位于电池最外侧和电池顶部。结构件约占电芯总成本的10%，测算单位价值量约34元/kWh。
从技术路线看，结构件配套具有方形、圆柱、软包三种类型。方形电池为动储主流路线，2024年占据国内动力电池超90%份额。随着方形电池龙头宁德时代市场份额提升，方壳未来有望维持主流地位。圆柱电池领域出现了“18650→21700→4680”的尺寸扩大化趋势，46系列有望成为结构件厂家发展重心之一。软包电池采用铝塑膜包装，目前国产化率仍较低，主要由日本DNP和昭和电工垄断。
表1：全球锂电结构件市场规模测算（2024-2026E）| 指标 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|
| 全球锂电需求（GWh） | 1,659 | 2,004 | 2,299 |
| 方形结构件市场（亿元） | 421 | 503 | 568 |
| 圆柱结构件市场（亿元） | 30 | 39 | 47 |
| 铝塑膜市场（亿元） | 63 | 69 | 74 |
| 合计市场空间（亿元） | 514 | 611 | 690 |
需求端——动储电池景气依旧，政策护航长周期增长
动力电池方面，2024年1-9月国内动力电池装机346.6GWh（同比+35.6%），新能源车销量持续向好。4月“以旧换新”补贴政策落地，报废国三及以下燃油车或2018年前注册新能源车并购买新车可获7000-10000元补贴。购置税免征已延至2025年，2026-2027年减半征收，为新能源汽车销量持续增长保驾护航。
储能电池方面，2024H1新型储能新增投运13.67GW/33.41GWh（功率和能量规模同比均+71%），预计2024年全年新增装机30-41GW。预计2024-2026年全球储能电池装机需求分别为149/194/220GWh，CAGR达29%。
全球锂电池出货量方面，2024Q1-Q3中国锂电池出货量786GWh（+30%），其中动力533GWh（+20%）、储能216GWh（+70%）。预计2024-2026年全球锂电池出货量分别为1659/2004/2299GWh，三年CAGR为25%。下游景气向上是结构件环节需求向好的基础。
价端——年降成常态，但技术升级打开新空间
结构件虽具备年降特征，但下游技术更新有望推动价值上行。以宁德时代采购为例，2019-2021年结构件单GWh价值量从3822万元降至3081万元，呈现年降趋势。但46大圆柱和快充技术的规模化有望衍生新的市场空间。
46系列圆柱电池相比21700电池容量及输出功率更高，对安全及电流输出装置要求更严格，对应圆柱结构件具备更高的生产壁垒和单位价值量。快充电池方面，宁德时代、中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能等主流电池厂已陆续推出4C/5C/6C快充电池，车厂比亚迪、广汽埃安、小鹏、长安等已推出多款搭载高压快充电池的车型。电池技术的革新将对壳体及盖板的性质、功能提出全新需求，带动结构件持续创新和产品升级，有望提升整体价值量。
技术更迭不改刚性需求——固态电池仍用“壳”
市场或担心固态/钠电池技术更迭影响上游结构件需求。但从液态到半固态、再到全固态的核心转变仍在电解质和隔膜材料，现有的正负极或受困扰，但结构件是电池必备的“外壳”，在电池封装方面依然延续圆柱、方形、软包体系。以鹏辉能源近期发布的全固态电池为例，其外观与其小动力、消费电池、储能电芯等产品保持一致。不管在固态电池领域还是钠电池领域，结构件都将维持刚性需求，短期内不会出现颠覆性的产品改变和需求背离电池需求的情况。
