中航证券报告显示，全球链上RWA市场正处于高速增长通道。据RWA.xyz数据，2024年末链上RWA约154亿美元（不含稳定币），同比增长约80%。美国国债代币化资产规模2024年末约39.60亿美元，同比增长约415%。稳定币总市值2025年5月达2460亿美元，2024年处理交易量27.6万亿美元，超越Visa和Mastercard。花旗银行预测到2030年RWA市场规模将达4-5万亿美元。本报告全面解析链上RWA市场规模结构与增长驱动。
链上RWA 154亿美元增80%，美债代币化增415%
据RWA.xyz数据，全球链上RWA 2024年末约154亿美元（不含稳定币），同比增长约80%。从具体资产类别来看，私募信贷和美国国债是代币化的主要资产。美国国债代币化资产规模增长更快，2024年末约为39.60亿美元，同比增长约415%。美国通过国债代币化，使与其挂钩的稳定币成为支持美国短期债务市场的货币市场基金角色，为美债提供了新的结构性买家。财政部长Scott Bessent指出，预计未来数年数字资产将为美国国债市场带来高达2万亿美元的新增需求。
稳定币总市值2460亿美元，2024年交易量27.6万亿
德意志银行最新研报显示，稳定币市场总规模已从2020年的200亿美元激增至2025年5月的2460亿美元。Tether（USDT）就从2022年6月的670亿美元增长到2025年5月的超过1490亿美元。自2020年以来，稳定币交易量增长了598%，2024年稳定币处理了27.6万亿美元的交易量，已超越Visa和Mastercard。活跃稳定币钱包地址从2024年2月的2280万个增加到2025年2月的超过3500万个，增长53%。稳定币已从加密小众工具演变为全球金融主流支付基础设施。
RWA资产类别六大赛道：稳定币、私人信贷、美债、大宗商品、房地产、股票
代币化RWA市场按照资产类别分为6个大类：稳定币（市值2460亿美元）、私人信贷、政府债券（美债代币化39.6亿美元）、大宗商品（如黄金代币化）、房地产资产、股票证券。其中，稳定币是当前规模最大的RWA类别，也是RWA资产实现数字化交易的基础支付、结算媒介。全球最大的稳定币发行商Tether（市占率约60%）是美国国债最大持有者之一，持有量将位列全球第18位。波士顿咨询集团预测，到2030年全球RWA市场规模将突破16万亿美元。
花旗预测2030年RWA达4-5万亿美元，通信化潜在市场巨大
花旗银行预测，到2030年通信化的数字证券规模将达到4-5万亿美元，基于分布式账本技术的贸易融资规模将达到1万亿美元。通信化潜在市场总值中，非金融企业和准主权债务187万亿美元（预计代币化1.9万亿），房地产基金20万亿美元（预计1.5万亿），私募股权/风险投资7万亿美元（预计0.7万亿），证券融资与抵押42万亿美元（预计0.5-1.0万亿），贸易融资12万亿美元（预计1.0万亿）。RWA正在成为资产领域真正的财富蓝海。
表4：链上RWA核心市场规模数据| 资产类别 | 规模 | 增速 |
|---|
| 全球链上RWA（2024年末） | 154亿美元 | 同比+80% |
| 美债代币化（2024年末） | 39.6亿美元 | 同比+415% |
| 稳定币总市值（2025年5月） | 2460亿美元 | 2020年仅200亿 |
| USDT市值（2025年5月） | 1490亿美元 | 2022年6月670亿 |
| 2024年稳定币交易量 | 27.6万亿美元 | 超越Visa/Mastercard |
| 花旗预测2030年RWA | 4-5万亿美元 | 增长80倍 |
