信达证券煤炭周报数据显示，炼焦煤市场整体持稳。京唐港山西产主焦煤库提价1250元/吨，周持平；临汾肥精煤车板价1180元/吨，周持平；澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价189.4美元/吨，周环比小幅下跌。优质冶金煤资源全球稀缺，供给端安监约束持续，需求端高炉开工率维持83%以上高位，板块具备估值修复潜力。
国内炼焦煤价格整体持稳
港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1250元/吨，周持平，同比-39.0%。连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1302元/吨，周持平。产地方面，临汾肥精煤车板价(含税)1180元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1110元/吨，周环比下跌20元/吨；兖州气精煤车板价800元/吨，周环比下跌40元/吨。
主焦煤价格表现坚挺，而气精煤等配煤品种价格仍有下行压力，反映了不同煤种供需格局的差异。主焦煤因资源稀缺性更强、替代性差，价格支撑力度更大。
国际炼焦煤价格小幅走弱
截至6月20日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价189.4美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨，同比-25.7%。国际炼焦煤价格小幅走弱，主要受全球钢铁需求偏弱和澳大利亚供给恢复影响。
从进口来源看，蒙古国1-5月煤炭产量3796.1万吨，同比下降6.0%，其中5月产量913.0万吨，同比+0.2%。日本5月煤炭进口1032.2万吨，同比下降9.2%。国际煤炭贸易量整体收缩，进口煤对国内市场的冲击减弱。
炼焦煤供需：安监约束持续，高炉开工维持高位
供给端，样本炼焦煤矿井产能利用率84.49%，周环比+0.78个百分点，同比-3.3个百分点。受安全生产监管持续影响，炼焦煤产能利用率仍低于去年同期，供给端约束持续。产地炼焦煤库存499.2万吨，周环比+2.70%，同比+80.4%，库存有所累积但绝对水平可控。
需求端，全国高炉开工率83.8%，周环比+0.41个百分点，同比+0.7个百分点。钢厂对炼焦煤需求维持高位。独立焦化企业吨焦平均利润为-23元/吨，周环比增加23元/吨，焦化利润有所修复但仍处亏损区间，后续补库意愿可能受到制约。
优质冶金煤标的估值分析
全球优质冶金煤资源具有特殊稀缺性，国内优质主焦煤、肥煤等煤种在钢铁生产中难以被替代。重点冶金煤公司中，淮北矿业PE 6.2倍、平煤股份PE 14.5倍、潞安环能PE 17.3倍、山西焦煤PE 13.1倍、盘江股份PE 35.2倍。
冶金煤板块估值整体偏低，除盘江股份外多数公司PE在6-17倍区间。若后续钢铁行业需求改善、焦煤价格回升，冶金煤公司盈利弹性较大。全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、盘江股份值得重点关注。
