东兴证券快递2025年一季报综述指出，快递行业价格竞争已进入白热化阶段。25Q1行业件量增速达21.6%，但量升价降持续深化，韵达单票收入首次跌破2元/票，申通单价接近历史最低。中通在季报中直言"低价值或亏损件占比的扩大进一步加剧了行业挑战"。本报告从量价关系、竞争策略、边际效益三个维度，系统分析快递价格战演化趋势与行业影响。
量升价降持续，价格战烈度升级
25Q1快递行业件量增速达21.6%，维持较高增长水平。与高增速对应的是单票价格的持续下行，量升价降贯穿2024年全年并在25Q1延续，行业价格战烈度较高。通达系总部单票收入下行明显，韵达25Q1首次降至2元/票以下，申通单价接近历史最低水平。
中通一季报中明确指出"中国快递行业的竞争已进入白热化阶段，低价值或亏损件占比的扩大进一步加剧了行业挑战"。与24年不同公司策略有所分化不同，进入25年后通达系公司竞争策略趋于一致，都以提升市场份额作为业务重心，这一变化进一步提升了价格战的烈度。
单票收入全面下行，头部企业分化缩小
25Q1各公司单票收入同比均表现为下行。韵达单票收入降幅最高，申通、圆通、中通降幅类似但绝对值存在差异。圆通与中通在23-24年曾依靠直客占比提升（逆向件为主）对冲价格战对单票收入的负面影响，收入降幅小于申通和韵达，但25Q1同样表现为明显的单价下行。
业务量方面，申通增速相对较高，圆通、韵达略高于行业增速，中通增速略低于行业均值。各公司业务量增速差异缩小，反映出竞争策略趋同背景下，市场份额争夺从"差异化"转向"同质化"竞争。
25Q1通达系快递公司量价指标对比| 公司 | 业务量同比增速 | 单票收入同比变动 | 单票收入水平（元） |
|---|
| 申通快递 | 较高 | 下降 | 接近历史最低 |
| 韵达股份 | 略高于行业 | 降幅最高 | 首次跌破2元 |
| 圆通速递 | 略高于行业 | 下降 | 高于韵达申通 |
| 中通快递 | 略低于行业 | 下降 | 通达系最高 |
行业CR8较24年有所提升，市场份额向头部集中的趋势延续。
以价换量边际收益递减，价格战进入深水区
2025年快递价格战相比于2024年的最大区别可能来自需求端。目前低价件领域"以价换量"的策略或面临边际收益递减。2024年全年行业持续降价，对价格敏感型客户的挖掘已经较为充分，预计后续继续降低价格能够带来的增量需求不及24年。
成本端降幅有限也是今年行业盈利承压的重要原因。24年件量大幅增长，行业单票运输成本及分拣成本均较23年有明显摊薄。但25年产能利用率处于较高水平，规模效应带来的成本摊薄将明显弱于24年。在这一背景下，价格战中总部与加盟商都将承受比往年更大的价格压力。
派费端承压，加盟商体系面临考验
派费端的表现体现出价格战压力在逐步扩大。对比圆通和韵达的单票盈利和单票派费，23年以来圆通意图稳定加盟商派费，但自身单票盈利持续下行；韵达受限于单票盈利水平，对加盟商单票派费进行了下调。两种路径都说明加盟商与总部作为一个整体，其盈利空间正在被持续压缩。若价格战烈度进一步升级，加盟商体系的稳定性将面临更大考验，这或成为倒逼行业价格战缓和的潜在因素。
