中国快递行业正深陷“量增价减”的长期趋势之中。中银国际证券交运行业报告指出，2024年我国快递业务量达1745亿件，同比增长21%，快递业务收入1.4万亿元，同比增长13%。但单票价格从2023年的9.1元下降至8.0元，同比下降12.1%。全国网上零售额15.52万亿元同比仅增长7.2%，拆单率提高和低价值单占比提升使得快递业务量增速明显超过电商GMV增速。拼多多、抖音、快手等低价电商平台的崛起，正在持续重塑快递行业的量价格局。
快递行业量增价减的结构性驱动
2024年快递行业业务量增速21%与单票价格降幅12%形成鲜明对比。这一“量增价减”趋势的背后是电商行业结构性变化。2024年全国网上零售额15.52万亿元，同比增长7.2%，增速明显低于快递业务量的21%。两者增速差距达13.8个百分点，核心原因是拆单率的持续提高和低价值订单占比的上升。
随着电商平台竞争加剧，消费者购物行为呈现“高频次、小金额”的特征。拼多多等社交电商平台、抖音和快手等短视频与直播电商平台的崛起，带来了大量低价单成交。这些订单的单票货值较低，但拆单率较高，从而推动了快递业务量的快速增长。
从需求端来看，电商去中心化趋势仍在持续。传统电商平台的集中度下降，直播电商、社交电商、社区团购等新兴业态不断涌现。这些新业态的订单碎片化程度更高，进一步放大了快递业务量的增速与GMV增速之间的剪刀差。
快递行业核心数据对比| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|
| 快递业务量 | 1745亿件 | +21% |
| 快递业务收入 | 1.4万亿元 | +13% |
| 单票价格 | 8.0元 | -12.1%（较9.1元） |
| 网上零售额 | 15.52万亿元 | +7.2% |
头部快递公司业绩分化，申通利润增205%领跑
2024年5家快递上市公司合计营收4895.28亿元，同比增长11.69%；归母净利润179.97亿元，同比增长22.69%；平均毛利率13.96%，同比提升1.17个百分点。行业整体盈利能力有所改善，但公司之间分化明显。
顺丰控股2024年营收2844.20亿元，同比增长10.07%；归母净利润101.70亿元，同比增长23.51%，稳居行业龙头地位。圆通速递营收690.33亿元，同比增长19.67%；归母净利润40.12亿元，同比增长7.78%。申通快递营收471.69亿元，同比增长15.26%；归母净利润10.40亿元，同比增长205.24%，增速在五家公司中排名第一，主要受益于业务量扩张和成本管控优化。
韵达股份营收485.43亿元，同比增长7.92%；归母净利润19.14亿元，同比增长17.77%。德邦股份营收403.63亿元，同比增长11.26%；归母净利润8.61亿元，同比增长15.41%。
2025年一季度，5家快递公司合计营收1215.04亿元，同比增长9.12%；归母净利润35.80亿元，同比增长0.83%。顺丰Q1营收698.50亿元同比+6.90%，归母净利润22.34亿元同比+16.87%。申通快递Q1营收119.99亿元同比+18.43%，归母净利润2.36亿元同比+24.04%，增长势头延续。
单票价格下行压力与行业盈利核心指标
展望未来，快递行业单票价格或面临持续下行压力。头部快递公司为争夺市场份额可能引发价格竞争，这是行业难以回避的挑战。同时，电商格局的变化——拼多多、抖音、快手的持续扩张——决定了低价单的占比仍将维持较高水平。
然而，业务量的增长仍为行业提供了基本面支撑。快递行业的规模效应决定了单票成本的持续下降空间。在单票收入端承压的同时，单票成本的优化决定了公司的盈利能力。
相较于单票收入一端，单票毛利才是快递公司盈利能力的最核心指标。能够通过规模效应、网络优化和自动化升级持续降低单票成本的公司，将在价格竞争中保持更强的竞争力和盈利韧性。
