2024年聚酯三大品种出现明显分化。中证鹏元研报显示，长丝和短纤行业格局较2023年明显转好，而瓶片压力仍然较大——2024年3月起国内瓶片集中新增产能342万吨，加工费从2022年的1475元/吨持续压缩至529元/吨，多数工厂面临亏损。2025年聚酯计划新增约595万吨产能，其中瓶片占比过半（320万吨），供应压力依然庞大，行业优胜劣汰速度加快。
聚酯三大品种分化，长丝短纤转好、瓶片承压
2024年聚酯投产速度明显放缓而结构分化。全年新增产能689万吨，累计产能达8508万吨（+6.6%），产量7443万吨（+11.8%），产能利用率87%处近几年偏高水平。
聚酯三大品种中，短纤和长丝行业格局较2023年明显转好，而瓶片压力仍然较大。这种差异更多来自品种供应端的区别——短纤产量增速最低，而瓶片产量增速较高。2022年长丝、短纤、瓶片产能占比分别为68%、13%、17%，2024年末已调整为61%、12%、23%，瓶片占比显著提升。
从加工费看，2022年聚酯瓶片现货平均加工费1475元/吨，2023年降至745元/吨，2024年进一步收窄至529元/吨。瓶片利润在聚酯环节中表现最差，多数工厂面临亏损，行业优胜劣汰速度明显加快。
2025年聚酯投产计划| 品种 | 企业名称 | 地区 | 产能（万吨） | 预计投产时间 |
|---|
| 涤纶长丝 | 新凤鸣中鸿 | 浙江嘉兴 | 25 | 2025Q1 |
| 涤纶长丝 | 桐昆福建 | 福建漳州 | 60 | 2025Q2 |
| 聚酯瓶片 | 三房巷 | 江苏江阴 | 150 | 2025年 |
| 聚酯瓶片 | 富海集团 | 山东东营 | 60 | 2025H2 |
| 聚酯薄膜 | 绍兴翔宇 | 浙江绍兴 | 60 | 2025H1 |
瓶片产能集中释放，加工费大幅压缩
自2024年3月起，国内瓶片产能集中投放，至9月共新增产能342万吨，导致市场供应压力显著增大。2024年瓶片开工负荷降至75.5%，较2022年和2023年大幅下降。
在产能迅速扩张的同时，瓶片行业也经历了部分老旧装置的停工、转产或淘汰。据CCF统计，老旧装置总产能约325万-335万吨，占当前总产能的16%-17%。行业优胜劣汰速度明显加快。
2024年瓶片加工费持续承压，多数工厂面临亏损。出口方面，瓶片出口增速较高，一定程度上缓解了国内供应压力，但难以根本改变国内供需宽松格局。2025年瓶片仍有三房巷（150万吨）、富海集团（60万吨）等新增产能计划投产，供应压力依然庞大。
长丝短纤格局转好，加工费改善
与瓶片形成对比，长丝和短纤在2024年迎来格局改善。供应端看，长丝和短纤投产显著下降，产量增速处于聚酯各品种最低水平。需求端看，内需复苏和供应收缩为长丝和短纤利润带来支撑。
2023年支撑聚酯需求高位的两大因素——产业集体降负留下的补库空间和聚酯出口大幅增长——在2024年下半年后出现环比减弱，但长丝和短纤受益于供应收缩，行业利润仍有所改善。
2024年纺织服装零售额同比增长0.3%，软饮料产量累计同比增长6.3%，终端消费表现一般。聚酯库存逐步积压，长丝、短纤和瓶片库存均有所累积，但长丝短纤的供应收缩一定程度上对冲了需求疲软的影响，加工费维持在相对合理水平。
2025年聚酯新增595万吨，瓶片占比过半压力仍大
2025年聚酯产业将新增约595万吨产能，同时社会库存持续增长。其中涤纶长丝155万吨、聚酯瓶片320万吨、聚酯薄膜90万吨、聚酯切片30万吨，瓶片占比过半，供应压力依然最大。
综合2025年产业链上下游投产情况，PTA投产量将超过聚酯、聚酯投产量将超过乙二醇。PX投产量预计300万吨或不新增。PTA环节面临最大库存压力（预计全年累库约80万吨），乙二醇有望持续去库或紧平衡。
聚酯环节受终端消费增速放缓影响，库存去化难度较大，尤其瓶片在新增产能持续释放下面临更大压力。长丝短纤则受益于供应端增速放缓，格局相对稳定。整体看，聚酯产业链各环节分化趋势或将在2025年延续。
