全球军费扩张周期正在为军贸市场注入新的增长动力。中邮证券国防军工行业报告指出，美国国务院近期批准了两项对外军售：向波兰出售GBU-39/B小直径炸弹，预计售价1.8亿美元；向土耳其出售AIM-120C-8先进中程空对空导弹，预计售价2.25亿美元。在美国国防预算首破万亿美元、北约多国承诺提升军费占比的背景下，全球军贸市场需求有望持续增长。
美国近期军售订单分析
美国国务院近期批准的两项军售订单反映了全球军贸市场的需求结构。对波兰的军售涉及GBU-39/B小直径炸弹及相关后勤和项目支持设备，预计售价1.8亿美元。波兰作为北约东翼核心国家，在俄乌冲突后持续加大国防采购力度，已成为美国军火的重要买家。
对土耳其的军售涉及AIM-120C-8先进中程空对空导弹及相关支持，预计售价2.25亿美元。土耳其作为北约成员国，虽然曾因购买俄罗斯S-400系统与美国关系紧张，但此次军售批准标志着双边防务合作的部分恢复。
两项军售合计超过4亿美元，涉及的弹药和导弹均为消耗性装备。消耗性装备的军贸具有持续性和重复性特征，一旦形成采购关系，后续的补货和维护需求将带来持续的业务流。
美国近期批准的主要对外军售| 买方 | 装备类型 | 预计售价 |
|---|
| 波兰 | GBU-39/B小直径炸弹 | 1.8亿美元 |
| 土耳其 | AIM-120C-8先进中程空对空导弹 | 2.25亿美元 |
全球军费扩张对军贸的催化效应
美国2026财年国防预算突破万亿美元，是全球军费扩张周期的标志性事件。北约成员国已承诺将国防开支提升至GDP的2%以上，欧洲多国在俄乌冲突后持续扩大军事采购。亚太地区，日本、韩国、澳大利亚等国也在持续增加国防预算。
军费扩张对军贸的催化体现在两个层面。首先是直接采购层面，各国增加的国防预算中有相当比例用于装备进口。欧洲国家在俄乌冲突后加速淘汰苏式装备、换装西方装备，为美国及欧洲军工企业提供了大量订单。其次是产能补充层面，美国在向盟友提供装备的同时，自身也需要补充库存，带动国内军工生产的扩张。
从全球军贸格局来看，美国仍是最大的军火出口国，俄罗斯、法国、中国等紧随其后。全球军费扩张周期中，军贸市场的总规模有望持续增长。对于中国军工企业而言，在中东、东南亚、非洲等传统市场的军贸业务有望受益于全球军费扩张的趋势。
中国军贸的市场机遇与投资方向
中国军贸出口在全球市场中占据重要地位，产品涵盖战斗机、无人机、导弹、雷达、装甲车辆等多个品类。“彩虹”系列无人机、“翼龙”系列无人机等已成为国际军贸市场的知名品牌。
全球军费扩张周期为中国军贸提供了三方面的市场机遇。首先是传统市场的需求升级，中东、东南亚等地区的国防预算增长将带来装备更新换代的需求；其次是新兴市场的开拓，非洲、拉美等地区在反恐和国内安全需求驱动下存在装备采购需求；第三是技术合作的空间，部分国家在引进装备的同时也希望获得技术转让和本地化生产能力。
在A股军工板块中，军贸相关的投资方向主要包括：无人机整机（航天彩虹、中无人机）、雷达和电子系统（国睿科技、海格通信）、导弹和弹药（广东宏大、高德红外）等。军贸业务的利润率通常高于内销，且回款确定性较强，有望为相关企业提供业绩弹性。全球军费扩张趋势下，军贸市场的景气度有望持续提升。
