机械设备板块2025年初至今表现亮眼。国金证券机械行业周报指出，SW机械设备指数年初至今上涨11.78%，在申万31个一级行业中排名第2。工程机械内需复苏（CMI指数106.68同比+13.53%）和人形机器人产业进展（Figure Helix VLA模型）形成双主线驱动。本文基于国金证券报告，全面跟踪机械行业各子板块的动态与投资机会。
板块表现——年初至今涨11.78%排名第2，工程机械领涨
上周（2025/02/24-02/28）SW机械设备指数下跌2.43%，在申万31个一级行业中排名第22，同期沪深300下跌2.22%。短期回调主要受机器人板块拖累（-7.77%）。
2025年初至今，SW机械设备指数上涨11.78%，在申万31个一级行业中排名第2，仅次于计算机板块。机械细分板块中，机器人（+26.72%）、金属制品（+26.10%）、工控设备（+20.86%）涨幅居前。工程机械板块年初至今同样表现优异，验证内需复苏逻辑。机械板块的强势表现反映市场对制造业复苏和机器人产业前景的积极预期。
工程机械——CMI指数扩张，装载机叉车销量大幅增长
2月CMI指数106.68，同比+13.53%、环比+5.44%，连续两个月处于扩张区间。2月前四周开工小时数同比+6.67%，国内大多数市场2月10日后开工明显好转。25M2国内装载机、叉车销量预计为3809、49123台，同比+37.86%、+18.21%，整体呈现复苏态势。
挖掘机1月销量1.25万台，同比+1.1%，出口0.71万台同比+2.2%。随着3月开工旺季到来，专项债发行力度加大，内外需共振下挖掘机销量有望持续增长。国金证券看好工程机械内销迎来一季度“开门红”。
人形机器人——Figure VLA突破，车企入局加速产业化
Figure AI发布Helix VLA模型，使机器人通过单一神经网络实现多机协作分拣包裹，第二个客户项目仅用30天。小米、小鹏、蔚来等车企宣布切入人形机器人赛道，产业生态加速形成。中科半导体发布首颗具身机器人动力系统芯片，使感知-决策-执行链路延迟低于5ms。软通动力发布“天鹅C1”人形机器人，拥有29个自由度。
机器人板块年初至今涨26.72%领跑机械细分，短期回调7.77%不改产业趋势。VLA大模型有望助力机器人商业化落地，国金证券持续看好机器人产业链。
船舶与铁路装备——景气延续，订单饱满
新造船价格指数2025年1月达189.38，同比+4.54%、环比+0.12%，同环比正增长。船厂产能紧张、订单饱满，看好船厂盈利能力维持高位。全球新接船订单维持高位，中国船厂在LNG运输船、PCTC等高附加值船型领域持续突破。铁路装备方面，2024年铁路固定资产投资同比+11.3%，铁路旅客发送量同比+11.9%，铁路装备需求持续复苏。
机械细分板块年初至今表现| 板块 | 年初至今涨幅 | 驱动逻辑 |
|---|
| 机器人 | +26.72% | VLA大模型突破，车企入局 |
| 金属制品 | +26.10% | 工业金属景气 |
| 工控设备 | +20.86% | 制造业自动化升级 |
| 印刷包装机械 | +18.58% | 消费复苏 |
| 楼宇设备 | +17.62% | 基建+电梯更新 |
