江海证券最新机械设备行业跟踪报告显示，2024年12月16日至2025年1月1日期间，申万机械设备行业指数逆转前期涨势，大幅下跌6.13%，在31个申万一级行业中排名第17位。581只机械设备个股中近90%录得负收益，仅激光设备子行业逆势微涨0.30%。估值层面，自动化设备与专用设备已回调至历史中下游水平，而轨交设备Ⅱ仍处95%以上分位。报告期内行情普跌系前期上涨后的正常回调，春节前可关注估值跌破历史中位数的自动化设备标的。
行情总览——板块跌6.13%，近九成个股下跌
报告期内申万机械设备行业指数下跌6.13%，较上个报告期的上涨行情出现明显逆转。同期沪深300指数受银行业拉抬上涨0.04%，机械行业跑输大盘6.17个百分点。个股层面，581支机械设备个股中60支上涨（占10.33%）、520支下跌（占89.50%），涨跌个股数量之比约为1:8.7。全部A股中上涨个股占比10.66%、下跌占比89.04%，机械设备板块表现略弱于全市场。江海证券认为，本报告期内行情的普跌是前期上涨后的正常回调，而非基本面恶化。
子行业分化——激光设备独涨0.30%，仪器仪表机器人跌幅居前
机械设备三级子行业报告期内几乎全军覆没，21个子行业指数由涨转跌，仅激光设备子行业上涨0.30%。跌幅最小的三个子行业为轨交设备Ⅲ（-0.53%）、工程机械整机（-1.77%）、其他自动化设备（-3.01%），表现相对抗跌。跌幅最大的三个子行业为仪器仪表（-13.09%）、机器人（-14.18%）、印刷包装机械（-16.51%），近两周跌幅均超过13%。激光设备虽保持微弱上涨，但涨幅较前期明显收窄，需关注其后续是否会延时回调。
估值水平——自动化设备大幅回落，轨交设备仍处历史高位
截至2024年12月31日，申万机械设备行业PE（TTM，剔除负值）为26.01倍，过去5年分位数54.48%。二级子行业中，自动化设备PE 40.79倍、分位39.95%，专用设备PE 24.13倍、分位32.15%，两者均回调至历史中下游水平，估值回弹势能显现。通用设备PE 31.08倍、分位52.70%，处于历史中游。工程机械PE 19.70倍、分位51.85%，估值合理。轨交设备ⅡPE 20.10倍、分位95.43%，仍处历史前5%，积蓄的下行势能仍待释放。
投资机会——关注估值回调至低位的自动化设备标的
从行情与估值综合分析，报告期内机械设备行业指数的普跌属正常回调。专用设备与自动化设备行业的估值水平已回落至历史中低位，春节前可关注相关领域内估值跌破历史中位数的个股标的。结合制造业PMI连续三个月处于扩张区间、规上工业企业利润降幅持续收窄等基本面信号，行业底部支撑较强。江海证券建议关注本报告期内市场估值回调至较低水平的自动化设备领域相关标的。
申万机械设备行业估值水平（截至2024.12.31）| 指标 | 机械设备 | 通用设备 | 专用设备 | 轨交设备Ⅱ | 工程机械 | 自动化设备 |
|---|
| PE（TTM，剔除负值） | 26.01 | 31.08 | 24.13 | 20.10 | 19.70 | 40.79 |
| 五年期分位数（%） | 54.48 | 52.70 | 32.15 | 95.43 | 51.85 | 39.95 |
