中银证券报告指出，并购重组正进入新一轮政策宽松周期，机械设备行业有望保持较高活跃度。2024年以来，“新国九条”“科创八条”“并购六条”多项政策着重强调并购重组，重大重组数量和金额明显提升（46起2856.85亿元，已超2023年全年580亿元）。央国企在金额占比中超过80%，机械设备作为新质生产力重要方向，建议关注同一实控人下整合/实控人变更/产业链整合三类潜在机会。
2024年并购重组46起2857亿超去年全年，政策宽松催化活跃度
2010年至今我国并购重组政策经历“宽松-收紧-宽松”演进。2010-2015年政策宽松，2016年借壳上市监管加强、政策边际收紧，2019年放开借壳上市限制。2024年“新国九条”明确提出加大并购重组改革力度；“科创八条”更大力度支持并购重组；“并购六条”提出支持向新质生产力方向转型、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升交易效率。
在政策催化下，2024年截至10月31日，以竞买方口径统计共46起重大重组项目，总金额2856.85亿元，已超2023年全年的40起和580.33亿元。央国企属性并购重组数量和金额占比持续提升，金额方面2022年至今超过80%，新一轮国企改革背景下央国企整合加速。
表：并购重组政策与市场数据| 维度 | 2023年 | 2024年（截至10月） |
|---|
| 重大重组数量 | 40起 | 46起 |
| 重大重组金额 | 580.33亿元 | 2856.85亿元 |
| 央国企金额占比 | >80% | >80% |
机械设备行业并购活跃，新质生产力方向有望受益
从各行业并购重组数量看，医药生物、机械设备、电子等新兴行业占比始终靠前。“并购六条”明确“支持上市公司向新质生产力方向转型升级”放在首要位置，支持围绕战略性新兴产业、未来产业进行并购重组；同时“继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度”。
机械设备行业作为新质生产力重要组成方向，同时涉及传统产业转型升级（工程机械/机床整合）和新兴技术领域（机器人/自动化/风电），双重受益于政策导向，未来有望保持较高并购活跃度。医药生物、机械设备、电子是2010年以来并购重组数量始终靠前的三大行业，机械设备行业在历轮并购潮中均表现活跃。
三类潜在并购机会，关注同一实控人/产业链整合/现金充沛标的
自上而下结合政策导向，可从三个方向挖掘潜在并购机会：
1）同一实控人下并购重组：集团内部可更方便实现资源共享和优化配置，利益方较少、信息更透明。央国企在新一轮国企改革背景下整合加速，同一集团/实控人旗下资产注入预期明确。
2）实控人或重大股东变更：将新进股东的体外资产与上市公司进行匹配，提升整体竞争力。
3）拥有充沛现金且需整合产业链的公司：通过横向整合提升行业集中度、纵向整合保证供应链稳定性。机械设备行业在手现金充裕的公司具备通过并购实现外延扩张的条件。
在政策宽松周期下，机械设备行业作为“新质生产力”重要方向，同时受益于产业升级和传统产业整合双重逻辑，建议关注相关重组并购催化下的投资机会。
