东吴证券报告指出，无人物流车行业呈现九识智能与新石器双寡头垄断格局。2025年行业前两家企业合计占据约84%的市场份额。截至2026年Q1，九识智能（含菜鸟）保有量达2.5万台以上（市占率53.2%），新石器1.7万台（市占率36.2%）。九识2025年5月发布E6定价1.98万元，新石器2025年9月第10000台整车下线成为全球首家万台规模L4无人车企。本报告深入解析双寡头竞争格局与差异化路径。
双寡头格局确立，九识市占率53%领先
据中交协数据，市场呈双寡头格局——九识智能（含菜鸟）以2.5万台占53.2%，新石器1.7万台占36.2%。2025年行业前两家企业合计占据约84%的市场份额。行业拐点已至，竞争焦点从“技术验证”转向“规模复制与持续盈利”。九识在快递行业5000台无人车总量中独占约4000台，市场占有率逼近75%。
九识智能：产品矩阵丰富，E6 1.98万元颠覆行业
九识智能2021年成立，创始人孔旗为前百度Apollo核心成员，B轮融资近3亿美元。产品涵盖Z2、Z5、Z8、Z10、E6系列。2025年5月发布E6，售价1.98万元，FSD月度订阅1800元/月。截至2025年8月，九识已在国内300多座城市运营超7000台无人车，累计运营里程超3300万公里。2024年交付2500台，2025年目标1万台+。业务已覆盖全国29个省及新加坡、日韩、中东等海外市场。
新石器：万台产能下线，X12三季度批量交付
新石器2018年成立，创始人余恩源（PDA市占率曾60%、丰巢快递柜原型开发者），C+轮融资10亿元，投后估值超40亿人民币。产品X3（3m³）、X6（6m³）、X12（12m³），全面覆盖从三轮车到轻卡的无人化升级。2025年9月第10000台整车下线，成为全球首家万台规模L4级无人车企。2025年1-5月X6订单占60%+，X12于2025年三季度开始批量交付。2024年交付1030台，2025年冲刺1.5万台+。
技术路径分化：九识双Orin+4激光雷达 vs 新石器单Orin+1激光雷达
九识采用双Orin芯片+4个激光雷达+高精地图方案，25H2将切换至轻图模式。新石器采用单Orin芯片+1个激光雷达+轻图模式。九识智驾成本约1.7万元+地图成本，新石器智驾成本约0.7万元+前期数据投入。轻图方案硬件成本更低，但依赖前期数据积累和算法优化。
表3：九识智能与新石器核心对比| 维度 | 九识智能 | 新石器 |
|---|
| 成立时间 | 2021年 | 2018年 |
| 2024年交付 | 2500台 | 1030台 |
| 2025年目标 | 1万台+ | 1.5万台+ |
| 保有量（2026Q1） | 2.5万台（53.2%） | 1.7万台（36.2%） |
| 核心产品 | Z1-Z8、E6（1.98万） | X3、X6、X12 |
| 技术方案 | 双Orin+4激光雷达→轻图 | 单Orin+1激光雷达+轻图 |
| 主要客户 | 三通一达 | 顺丰 |
