国金证券发布的春节出行链报告显示，2025年春节酒店和餐饮板块表现相对平淡。根据酒店之家数据，春节全国酒店RevPAR同比下降18.9%，主因入住率下滑8.9个百分点。分档次看，高档酒店降幅最小（-15.3%），精品民宿降幅最大（-25.6%）。餐饮方面，代表火锅品牌翻台率同比-12%，代表茶饮品牌店均出杯量-21%，表现平淡推测与基数较高、回乡出游分流本地需求及品牌自身势能周期变化有关。
酒店——春节RevPAR同比-18.9%，入住率下滑为主因
根据酒店之家数据，2025年春节假期八天全国酒店（不含港澳台口径）日均RevPAR为145.6元，同比下降19.9%。若仅比较大年初一至初七数据（剔除除夕低点影响），RevPAR同比-18.9%，OCC同比-8.9个百分点，ADR同比-5.7%。春节酒店RevPAR下降较多主因：1）2024年春节叠加情人节，酒店需求更旺盛存在一定高基数；2）2024年酒店行业供给仍维持增长，导致行业部分存在供过于求。从周度数据看，酒店RevPAR、OCC、ADR在春节后预计逐步进入传统淡季。
分档次——高档降幅最小，精品民宿承压最重
分档次看，高档酒店RevPAR同比-15.3%（降幅最小），豪华型-16.8%，中档-19.6%，经济型-19.6%，精品民宿-25.6%。入住率方面，高档-8.4pct、豪华-8.6pct、中档-9.8pct、经济-9.1pct、精品民宿-11.7pct。高端酒店抗周期能力相对更强，推测与春节休闲度假需求释放较好相关；精品民宿承压最明显，反映个性化住宿在消费力偏弱环境下需求弹性更大。ADR方面，各档次均有不同程度下滑，价格竞争持续。
餐饮连锁品牌——客流延续平淡，火锅/酸菜鱼/茶饮/咖啡均下滑
根据久谦中台数据，除夕至初七日均对比，代表火锅品牌翻台率同比-12%，代表酸菜鱼品牌翻座率同比-27%，代表茶饮品牌店均出杯量-21%，代表咖啡品牌店均出杯量同比-24%。餐饮表现相对平淡，推测与基数较高、回乡出游分流本地商圈餐饮需求及品牌自身势能周期变化有关。火锅、酸菜鱼等正餐品类降幅小于饮品，返乡潮导致高线城市商圈客流下降，对以高线城市为主要布局的茶饮、咖啡品牌冲击更大。
表3：2025年春节酒店分档次经营数据| 档次 | RevPAR同比 | OCC同比变化 | ADR同比 |
|---|
| 高档 | -15.3% | -8.4pct | -0.4% |
| 豪华型 | -16.8% | -8.6pct | -3.6% |
| 中档 | -19.6% | -9.8pct | -4.8% |
| 经济型 | -19.6% | -9.1pct | -6.0% |
| 精品民宿 | -25.6% | -11.7pct | -6.3% |
餐饮消费结构性分化，品类差异反映场景变化
餐饮各品类表现分化，反映消费场景的结构性变化。正餐品类（火锅、酸菜鱼）春节作为家庭聚餐核心场景，需求相对有支撑，降幅小于饮品。茶饮、咖啡品类更依赖高线城市年轻客群的日常消费，回乡潮导致核心商圈客流下降，叠加春节家庭聚餐场景下饮品消费被替代，降幅更为明显。品牌自身势能周期也是重要因素，部分处于成长期品牌表现优于成熟期品牌。展望节后，返城务工和学生返校有望推动高线城市餐饮需求修复。
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