国内航线价格迎来关键转折。5月国内经济舱含税均价为702元，环比4月下降3.3%（五一假期后淡季正常回落），但同比2024年5月持平，实现止跌回稳。这一信号具有重要意义——标志着经历了近一年的价格下行后，国内机票价格进入企稳阶段。民生证券认为，价格企稳叠加供给收缩，暑运旺季票价上行空间有望进一步打开。
5月国内票价702元，环比回落但同比止跌回稳
航班管家数据显示，5月国内经济舱含税均价为702元，环比4月下降3.3%。考虑到5月包含五一和端午假期，节后进入传统淡季，环比回落属于季节性正常波动。更为关键的是同比维度——5月价格同比2024年5月持平，结束了此前连续多月同比下跌的趋势，标志着国内机票价格进入止跌回稳阶段。
价格止跌回稳的背后有双重支撑：需求端，企业差旅和个人因私需求逐步企稳，不再继续恶化；供给端，国内供给同比进一步回落，航空公司获得更大的定价空间。两者共振使价格在淡季实现了同比持平。
供给收缩为价格提供支撑，停飞数量重回高位
供给端的收缩为价格企稳提供了结构性支撑。航班管家数据显示，搭载PW1100发动机的飞机7日停飞数量重回高位，2025年第23周（6.02-6.08）停飞7日数量116架，较第19周（5.05-5.11）上升28架。淡季航空公司主动停飞和送修发动机，进一步抑制了有效供给的投放。
当前停场飞机数量回升，叠加波音飞机交付仍处于停滞状态，行业供给日趋紧张。在供给偏紧的格局下，一旦旺季需求启动，票价的上行弹性将显著放大。
6月预售票价同比上涨，暑运旺季价格空间打开
根据航班管家数据，6月国内航线预售票价同比已出现上涨趋势。这一信号表明，航空公司对旺季市场的定价信心增强，提前布局了价格策略。5月价格同比持平为6月的价格修复奠定了基础，而6月预售价格的同比上涨则为暑运旺季的价格表现提供了指引。
五一假期航空量价表现强劲，为暑运提供了积极的参照。进入7-8月暑期旺季，学生流、旅游流、商务流三重叠加，需求端有望呈现畅旺态势。在供给端受限的背景下，票价有望实现同比提升。
票价企稳的行业意义：盈利拐点正在靠近
国内票价同比持平是行业盈利改善的前瞻信号。燃油成本在航司营业成本中占比约30%，是影响盈利的最大单项变量。当票价不再下跌，意味着航司通过价格手段对冲成本压力的能力正在恢复。配合客座率的持续提升，航空公司的单位收入有望企稳回升。
从航司盈利弹性看，票价每提升1%，对净利润的拉动远大于客座率的同等幅度提升。国内票价企稳后，2Q和3Q行业盈利表现有望好于市场预期。
表：国内经济舱票价变化趋势| 时间 | 含税均价（元） | 环比 | 同比 | 备注 |
|---|
| 2025年4月 | 约726 | — | — | 含五一假期 |
| 2025年5月 | 702 | -3.3% | 持平 | 止跌回稳 |
| 2025年6月（预售） | — | — | 上涨 | 暑运前布局 |
