政策端持续推动产业升级和结构调整，建筑企业正加速向新能源、智能制造、数字化建造及运维等新兴领域延伸——“建筑+”模式正在打破行业的传统周期属性。华源证券指出，部分龙头公司已通过业务多元化、管理数字化和投建一体化探索，逐步实现从单一施工向综合服务提供商的转型，“建筑+”方向有望成为板块中长期成长的重要来源。
“建筑+”转型的政策驱动
政策鼓励并购重组与转型升级
2025年以来，政策持续推动产业升级和结构调整，鼓励企业通过并购重组实现转型升级。建筑行业作为传统行业，在政策引导下加速向新经济领域延伸，形成“建筑+”的融合发展模式。
新基建与绿色经济提供转型方向
新能源、智能制造、数字化建设、运维服务等新经济领域为建筑企业提供了明确的转型方向。建筑企业在工程建设领域的积累（项目管理、施工能力、供应链整合）可以自然延伸至这些新兴领域，形成差异化竞争优势。
“建筑+”的三大转型方向
方向一：新能源与绿色建造
建筑企业积极布局光伏、风电、储能等新能源领域的基础设施建设。中国电建、中国能建等央企在能源电力领域的订单增速领先（中国电建+5.8%、中国能建+5.0%），验证了“建筑+新能源”商业模式的可行性。绿色建造（装配式建筑、绿色建材、低碳施工）也成为传统建筑业务升级的重要方向。
方向二：数字化与智能制造
BIM技术、智慧工地、建筑机器人等数字化工具正在改变传统建筑生产方式。部分企业通过管理数字化提升效率、降低费用率。研发投入方面，国际工程和装修装饰板块持续加码创新，研发费用率同比提升0.44pct和0.07pct。
方向三：运维与综合服务
建筑企业正从“建设者”向“运营者”延伸，通过投建营一体化模式获取项目全生命周期的收益。运维服务提供了稳定的经常性收入，有助于平滑工程业务的周期性波动。
转型企业的估值重塑逻辑
从周期股向成长股过渡
传统建筑企业被视为典型的周期股，估值受基建投资周期影响。通过“建筑+”转型，企业可以打破传统周期属性，获得成长性溢价。新能源、数字化等新业态的估值体系（成长股估值）远高于传统建筑（周期股估值），转型有望带来估值重塑。
寻找“建筑+”的优质标的
重点关注转型方向清晰、成长性突出的优质标的。筛选标准包括：转型业务已形成一定收入规模、新业务毛利率高于传统业务、管理层具备跨界整合能力。目前板块内各企业的“建筑+”转型进度不一，需要自下而上精选个股。
投资主线总结
建筑板块当前选股围绕两条主线：
主线一：红利主线——在流动性宽松、利率低位背景下，高分红、低估值个股具备配置价值。公募新规强化“重回报”导向，高股息标的受关注。优先选择分红稳定、估值合理的公司，重点推荐江河集团、四川路桥。
主线二：“建筑+”主线——政策鼓励并购重组与转型升级，部分企业加速布局新能源、智能制造、数字化建设、运维等新业态。重点关注转型方向清晰、成长性突出的优质标的。
