疆煤外运正以惊人的速度增长，但铁路运能瓶颈日益凸显。财通证券研究报告显示，2017-2023年疆煤外运量从不足2,000万吨增至1.1亿吨，年均复合增长率达38%，外运范围已覆盖全国20个省区市。然而铁路外运量占比从64%降至55%，三条铁路通道运能严重不足。将淖铁路投运、红淖铁路电气化开通、临哈铁路扩能改造等工程正加速推进，相关建设需求持续释放。
外运量七年增超5倍，疆煤战略地位显著提升
2021年以前，新疆煤炭多在区内流通（96%用于区内消费），外运量基本在2,000万吨以内。2023年疆煤外运量达1.1亿吨，同比+26.7%，创历史新高，较2017年增长超5倍（CAGR 38%）。外运范围从最初局限在甘肃、青海等邻近省份，扩展至川、黔、蒙等省份，2023年已覆盖全国20个省区市。
新疆煤炭预测资源量达2.19万亿吨（占全国40.6%），已探明储量341.9亿吨（全国第三），以低灰、特低硫、特低磷、高中发热量的优质动力煤为主。在中东部煤炭资源逐步枯竭的背景下，新疆已成为我国煤炭增产的重要战略腹地。《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》提出2025年达成年产能4.6亿吨以上、产量4亿吨以上的任务，疆煤外运将持续增长。
图表：2017-2023疆煤外运量CAGR达38%
表2：疆煤外运量增长轨迹| 年份 | 外运量（万吨） | 同比变化 |
|---|
| 2017年 | 约2,000 | — |
| 2021年 | 约4,000 | 翻倍增长 |
| 2022年 | 约8,700 | +117% |
| 2023年 | 11,000 | +26.7% |
铁路外运占比持续下降，结构失衡亟待解决
疆煤外运主要通过“一主两翼”铁路线实现。“一主”兰新铁路承担主要运量，“北翼”临河—哈密—将军庙线和“南翼”格库线承担补充运量。铁路运量中，兰新、临哈、格库分别承担5,500、800、500万吨，合计不足7,000万吨。三条通道总设计年运输能力1.16-1.35亿吨，但煤炭年运输能力仅5,000-6,000万吨，与1.1亿吨的外运需求严重不匹配。
2017-2023年铁路外运量占比从64%降至55%，公路占比从36%提升至45%。公路运输成本高、能耗高、污染大，不符合“公转铁”运输结构调整政策要求。预计到2035年，在既有通道布局下铁路运输供需矛盾将进一步加剧，亟需提升通道铁路运输能力。
铁路扩能工程加速推进，运力提升空间明确
2024年1月将淖铁路投入运营，与红淖铁路共同构成“疆煤外运”北翼黄金通道；2024年9月红淖铁路电气化正式开通运行，年运能从4,000万吨提升至6,000万吨。
临哈铁路额济纳至哈密段扩能改造工程是疆煤外运最紧迫的重点项目之一。线路全长1,328公里（临河至额济纳685公里、额济纳至哈密643公里），投资估算约385亿元，建设工期1.5年。建成后运输能力将大幅提升，有利于加强西北地区与华北、东北地区联通，还将满足蒙古国口岸煤炭进口及“疆煤外运”需求。2024年10月国铁集团已对梧桐水经淖毛湖至将军庙铁路进行现场踏勘，推进新建梧桐水至淖毛湖铁路可研和改建淖毛湖至将军庙铁路增建第二线初步设计技术评审。铁路扩能工程的推进将为相关建设企业带来持续的订单支撑。
