国金证券海外和传媒互联网组指出，各国对虚拟资产领域监管框架不断完善，香港、美国等地在加密货币制度建设上迈出关键步伐。本周香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》，美国德州成为全美首个建立公共资助比特币储备的州。房利美和房地美接令准备将加密货币列为抵押贷款申请认定资产。加密货币正从边缘资产走向主流金融体系，监管明朗化趋势加速。
香港数字资产宣言2.0：LEAP框架确立四大方向
香港政府本周发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申将香港打造成数字资产领域全球创新中心的承诺。宣言提出LEAP框架：优化法律与监管（Legal & Regulatory）、扩展代币化产品种类（Expansion of Tokenized Products）、推进应用场景与跨界别合作（Application & Collaboration）、人才与合作伙伴发展（People & Partnership）。香港金管局总裁余伟文表示，香港为稳定币发行人制订了相对严格的标准，入场门槛几乎跟电子钱包及银行监管看齐，预计第一阶段只会发出数张牌照，获发牌的稳定币将有不同特定用途，如跨境贸易等。香港财库局与香港证监会就规管虚拟资产交易服务及托管服务提供者的拟议制度进行咨询，拟赋权证监会向相关服务提供者发牌并进行监督。
美国多州推进比特币储备立法
美国在加密货币制度建设上同样动作频繁。德州州长Greg Abbott签署参议院第21号法案后，德州成为全美第一个建立公共资助比特币储备的州，拨款1000万美元用于购买比特币，成为全美首个实际注资而非仅授权建立加密货币储备的州。亚利桑那州通过"比特币储备"法案HB2324，设立储备金用于没收通过刑事资产没收获得的资产。美国联邦住房金融局局长Bill Pulte表示，经深入研究并遵循总统特朗普将美国打造成"加密货币之都"的愿景，已下令房利美和房地美着手准备将加密货币列为抵押贷款申请的认定资产。这一指令标志着美国政府支持企业在评估抵押贷款资质的资产审核标准上将迎来重大转变。
欧盟MiCA框架与全球监管协同
欧盟方面，加密交易所Kraken宣布获得爱尔兰央行颁发的MiCA牌照，获准在欧盟30个成员国提供合规加密服务。MiCA（加密资产市场监管法案）为欧盟提供了统一的加密资产监管框架，Kraken的获牌标志着该框架进入实质执行阶段。亚洲方面，韩国八家主要银行正在筹备成立合资公司，计划发行韩元稳定币，若监管批准有望于今年底或明年初正式上线。香港数码港推出"区块链与数字资产试点资助计划"，每个合资格试点项目可获80%资助、最高50万港元，计划申请期截至8月1日，将进一步激活香港数字资产生态。全球加密货币监管正从分散走向协同，为行业长期健康发展奠定制度基础。
全球加密货币监管政策进展| 国家/地区 | 政策/法案 | 核心内容 |
|---|
| 香港 | 数字资产宣言2.0 | LEAP框架四大方向 |
| 美国德州 | 参议院第21号法案 | 拨款1000万美元建立比特币储备 |
| 美国亚利桑那州 | HB2324法案 | 比特币储备制度 |
| 美国联邦 | FHFA指令 | 房利美/房地美研究加密资产抵押 |
| 欧盟 | MiCA牌照 | Kraken获准合规服务30国 |
| 韩国 | 银行合资 | 八家银行筹备发行韩元稳定币 |
合规化进程加速交易平台价值重估
监管框架的完善对虚拟资产交易平台构成系统性利好。合规成本的降低和业务边界的扩展将直接提升平台盈利能力。国金证券认为，资产交易平台是虚拟资产大趋势下最值得关注的方向，本质上是看多各类资产的交易膨胀和流动性扩散。富途控股、老虎证券、Robinhood、Coinbase等交易平台标的将持续受益于监管明朗化带来的用户增长与业务扩容。香港数码港资助计划、OSL集团收购Banza等事件表明，行业正在从合规建设期迈向规模化发展阶段。随着全球监管框架的进一步协同，虚拟资产交易平台有望迎来业绩与估值的双重提升。
