德邦证券在《IDC：供需格局改善，AIDC开启行业新周期》报告中指出，中国IDC行业经历了2020-2023年的短期供需失衡后，正迎来景气度拐点。2023年全国算力中心机架总规模超810万标准机架，但上架率仅56.4%，反映供给过剩。随着DeepSeek为代表的AI大模型推动智算需求爆发，国内IDC行业供需格局有望改善，AIDC开启行业新周期。
IDC向AIDC演进，算力底座再加速
数据中心作为人工智能、云计算等新一代信息通信技术的重要载体，已成为新型数字基础设施的算力底座。按应用场景分类，数据中心可分为通用型、智算型、超算型。智算中心基于GPU、FPGA、ASIC等AI芯片加速计算，主要用于人工智能与机器学习领域，通过大规模数据训练模型实现智能化应用。
2023年全国在用算力中心机架总规模超810万标准机架，同比增长25%，算力总规模达230EFLOPS，位居全球第二。2023年中国整体IDC业务市场规模为5078.3亿元，同比增长25.6%。智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，增幅是通用算力的3倍以上。智算中心作为承载算力服务的新基建，有望开启新一轮成长周期。
20-23年供需失衡：新基建强供给与互联网弱需求
2015-2020年，中国数据中心受益于云计算、大数据、人工智能等技术快速发展，市场需求增速快于机柜供给，上架率逐年提升。2020年数据中心纳入新基建政策，2021年IDC机架、投资金额增速分别达29.68%、19.74%，市场供给激增的同时质量参差不齐。
2021年开启互联网反垄断严监管，公有云客户需求逐渐饱和，互联网行业新需求尚未出现，IDC需求放缓。截至2023年末，中国内地数据中心平均上架率仅56.4%，一线城市机柜服务费单价自2020年起逐步下滑，以上海为例过往三年平均机柜租赁服务费累计下降约20%。供给过剩导致的价格战进一步加剧了市场供需失衡。
23年后拐点显现：新增供给减缓与智算需求井喷
从供给看，2022年IDC机柜数增速25%、投资金额增速-37.36%，增速同比下滑4.68pct、57.10pct，新增供给明显放缓。从海外看，智算需求激增推动多个市场空置率下降——至2023年底多数成熟市场空置率已跌破10%，核心区域低至5%以下，60%-70%的租赁活动在设施建成前即已完成预订。
国内以世纪互联为代表的IDC龙头出现好转信号。2024年世纪互联全年资本开支49.8亿元，同比增长39.24%，2025年计划资本开支100-120亿元翻倍增长。城市型上架率63.6%、基地型上架率74.4%，同比提升0.3pct和15.3pct。AI带来的智算需求正推动存量数据中心消化，国内IDC行业景气度有望再次回暖。
马太效应显现：龙头厂商市场份额持续集中
数据中心为重资产行业，叠加集约化、绿色化、高密化趋势，行业门槛逐渐抬升。头部数据中心运营商凭借资源禀赋、客户优势和技术能力，市场份额逐渐集中。中国内地Top5服务商市场份额从2022年的49%提升至2023年的51%以上，马太效应进一步增强。
数据中心运营商市场份额从39.3%增至43.1%，互联网企业自建趋势减弱、转向租赁运营商服务成为主流。云计算等企业在核心城市的自建数据中心趋势正在减弱，现有的数据中心资源已基本能满足新增业务需求。具备核心区域资源储备和绑定大型互联网客户的IDC厂商有望在后续竞争中持续扩大份额。
表：中国IDC行业供需格局核心指标变化| 指标 | 2020-2021年 | 2022-2023年 | 2024年后趋势 |
|---|
| IDC投资增速 | 19.74%（2021年高增） | -37.36%（2022年） | 企稳回升 |
| 平均上架率 | 持续下滑 | 56.4%（2023年） | 有望回升 |
| 机柜服务费 | 持续下滑 | 上海累计降20% | 企稳反弹 |
| Top5市占率 | — | 51%（2023年） | 持续集中 |
