2024年新能源市场最显著的特征是插电式混合动力的爆发式增长。2024年1-10月，真插混零售销量同比增长75%，销量增量达110万辆，远高于纯电的79.5万辆和增程的47.1万辆。西部证券在2025汽车行业年度策略中指出，新能源渗透率突破50%后，插混+增程占比持续提升的趋势将在2025年维持。自主品牌凭借混动技术的先发优势和成本竞争力，正加速从合资品牌手中夺取市场份额，比亚迪、奇瑞等头部车企是这一趋势的核心受益者。
插混是2024年新能源增长的核心驱动力
2024年1-10月新能源乘用车零售销量832.5万辆，同比增长39.8%。分动力类型看，纯电零售479.2万辆（+19.9%）、真插混257.9万辆（+75.1%）、增程95.5万辆（+97.3%）。插混（真插混+增程）合计销量353.4万辆，同比增长80.4%，增量贡献达157.3万辆，远超纯电的79.5万辆。
从销量占比看，2024年1-10月纯电占58%、真插混31%、增程11%。真插混和增程合计占比已从2023年同期的约35%提升至42%，混动化趋势明显加速。比亚迪DM-i系列、理想L系列、问界M系列等混动车型的热销是这一趋势的直接体现。
混动技术路线对比优势明显，替代燃油车空间大
插混车型兼具纯电低使用成本和燃油车无里程焦虑的双重优势。比亚迪DM-i、长城Hi4、吉利雷神等国产混动系统已迭代至第四代，馈电油耗普遍降至5L/100km以下，综合续航超1000km，技术成熟度与成本竞争力兼备。
对比纯电车型，插混不存在冬季续航衰减和充电设施不足的痛点，适用范围更广。对比燃油车，插混在购置税减免、使用成本、驾驶体验等方面全面占优。2024年插混销量快速增长的结果印证了这一产品竞争力。
自主品牌在混动技术领域已形成明显先发优势。比亚迪DM-i系列月销超30万辆，理想L系列月销超5万辆，问界M7月销超1.5万辆。合资品牌在插混领域布局滞后，面临市场份额持续流失的压力。
混动产业链受益标的梳理
插混及增程技术方案的高增长直接利好混动专用发动机、DHT变速箱、高压系统、热管理系统等细分供应链。比亚迪、长城、吉利等自主品牌混动车型的热销带动混动专用发动机、高效电机、电控系统、功率半导体等零部件需求快速增长。
混动专用变速器（DHT）是插混车型核心部件，价值量高于传统自动变速箱。比亚迪、吉利、长城等均有自研DHT产线，第三方供应商如万里扬等亦有布局。混动热管理系统相比传统燃油车更为复杂，单车价值量显著提升，三花智控、银轮股份、拓普集团等受益明确。
纯电、插混、增程销量对比（2024年1-10月）
表：纯电、真插混、增程销量对比（2024年1-10月，万辆）| 动力类型 | 2023年1-10月销量 | 2024年1-10月销量 | 同比增速 | 销量增量 | 占比 |
|---|
| 纯电动 | 399.6 | 479.2 | +19.9% | 79.6 | 57.6% |
| 真插混 | 147.3 | 257.9 | +75.1% | 110.6 | 31.0% |
| 增程 | 48.4 | 95.5 | +97.3% | 47.1 | 11.5% |
| 插混+增程合计 | 195.7 | 353.4 | +80.6% | 157.7 | 42.4% |
| 新能源总计 | 595.3 | 832.5 | +39.8% | 237.2 | 100.0% |
