东吴证券环卫新能源报告对纯电动环卫车经济性进行了深度测算。2024年18吨纯电动洗扫车售价约140万元（传统车70万元），电池比降至2.0倍，全生命周期成本（LCC）为传统车的77.29%，较2020年下降13pct，平价节点从运行期第7年缩短至第4年。当电池比降至1.7时，平价节点将进一步缩短至第3年，与电动公交车放量时经济性水平相当。
2024年纯电环卫车平价节点从第7年缩短至第4年
东吴证券对2020年和2024年18吨纯电动洗扫车进行全生命周期成本（LCC）分析。2020年，传统能源洗扫车售价70万元，电动售价约175万元，电池比2.5倍，纯电LCC为传统车的89.97%，平价节点在运行期第7年，经济性优势需长期运营才能体现，严重制约推广。
2024年，电动售价降至约140万元（传统车仍为70万元），电池比降至2.0倍，纯电LCC为传统车的77.29%，较2020年下降13pct，平价节点缩短至运行期第4年。经济性改善的关键驱动：①锂价下行带动电池成本下降；②油价上行增加柴油车运行成本（0号柴油从2020年7月的5.31元/L升至2024年均价7.50元/L）。
2024年纯电环卫车运营成本31.53万元/年（柴油车40.80万元/年），纯电运营成本/柴油运营成本为77.29%。能源成本方面，纯电6.30万元/年（柴油22.50万元/年），年节省16.2万元；维修保养方面，纯电1.30万元/年（柴油2.10万元/年），年节省0.8万元。运营期4年累计节省超60万元，可覆盖初始购置差价。
制造端降本+用电成本合理化推动经济性持续改善
制造端降本：①锂资源供应宽松价格下行——电池级碳酸锂价格2023年全年降幅80%，2024年全年降幅25%，锂价回归带动电池价格下降，预计锂资源供应维持宽松。②钢材等大宗原料价格向下——环卫车成本构成中底盘占比最大，其次为钢材和配件，大宗原材料价格下降带动整车制造成本下行。
用电成本合理化：预计电力供应紧张得到缓解，用电成本趋于下行。2020年测算假设电价为0.8元/度，2024年降至0.7元/度，电价下行进一步增厚纯电环卫车运营经济性。
当电动环卫装备电池比降至1.7时，平价节点有望缩短至运营期第3年，与电动公交车放量时的经济性水平相当。届时新能源替代的内生驱动力显著增强，行业有望迎来放量节点，无需政策强制驱动即可实现市场化替代。
平价节点敏感性测算——电池比每降0.1，平价提前约0.5年
平价节点对电池比变化高度敏感。当电池比从2.0降至1.9时，平价节点从第4年缩短至第4年（边际改善有限）；降至1.8时缩短至第3-4年；降至1.7时缩短至第3年；降至1.6时仍为第3年但经济性更优。电池比每下降0.1，平价节点约提前0.5年，电油比降至1.7为关键阈值。
电价假设同样影响平价节点。当电价为0.7元/度且电池比为1.7时，平价节点为第3年；电价降至0.6元/度时，电池比1.7对应平价节点仍为第3年但全生命周期成本更低。电价每下降0.1元/度，等效于电池比下降约0.1倍的边际效果。
经济性改善对2025年放量的催化作用
2024年纯电环卫车第4年平价的实现标志着电动环卫车已具备市场化竞争力。2025年在政策考核（试点城市80%目标）和经济性改善双轮驱动下，新能源环卫车有望加速放量。当电池比进一步降至1.7时（2025-2026年有望实现），平价节点缩短至第3年，市场化替代的内生动力将显著增强。
东吴证券测算2025年新能源销量有望达1.77-2.12万辆（同比+87%-125%），渗透率有望突破25%。经济性改善是可持续的长期驱动力，与政策考核形成共振，环卫电动化放量趋势确定性强。
表：纯电环卫车经济性对比（2020 vs 2024）| 项目 | 2020年柴油车 | 2020年纯电车 | 2024年柴油车 | 2024年纯电车 |
|---|
| 购置成本（万元） | 70.05 | 170.05 | 70.05 | 140.05 |
| 电池比 | — | 2.5倍 | — | 2.0倍 |
| 年能源成本（万元） | 20.71 | 6.30 | 22.50 | 6.30 |
| 年运营成本（万元） | 39.00 | 35.09 | 40.80 | 31.53 |
| LCC比例 | — | 89.97% | — | 77.29% |
| 平价节点 | — | 第7年 | — | 第4年 |
