黄金作为战略性矿产资源，其资产注入预期正在成为有色金属板块的重要投资主线。中邮证券研报指出，湖南黄金大股东拥有万古金矿田优先收购权，远景黄金储量超1000吨。中电电机实控人旗下西金矿业年产金6吨，存在注入可能。玉龙股份帕金戈金矿持续扩产，同时托管巴托黄金104.82吨金资源。黄金资源注入预期密集升温。
湖南黄金——万古金矿田千吨级黄金远景
湖南黄金是锑矿开发行业龙头，也是全国十大产金企业之一。公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，年自产黄金稳定在5吨左右。
2024年11月21日，湖南省地质院宣布平江县万古金矿田探矿获重大突破。湖南省地质灾害调查监测所经多年努力，在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。
湖南黄金的优先收购权
2021年7月，湖南黄金与湖南黄金集团签订《行业培育协议书》，待万古矿区资源整合项目条件成熟时公司具有优先收购权。这意味着万古金矿田商业化开发后，湖南黄金将成为最直接的受益主体。
湖南黄金作为全国十大产金企业之一，具备完整的黄金采选冶产业链能力。若万古金矿田资源逐步注入，公司自产金产量有望从当前的5吨/年实现数倍增长，盈利能力将大幅提升。公司独特的金锑钨产品组合，有效降低了单一产品价格波动风险。
中电电机——西金矿业6吨/年产金预期
2024年12月27日，中电电机股权变更过户完成，高地资源持有30%股份成为控股股东。高地资源实控人郭文军旗下核心资产为内蒙古西金矿业。西金矿业位于内蒙古阿拉善盟，2016年经国土资源部备案的黄金金属量64.61吨（1000米以上），根据2018年矿冶科技集团出具的技术报告，矿业权范围内黄金金属量约235.82吨。
西金矿业采矿证有效期至2031年10月20日，开采矿种为金矿、银，开采方式为露天开采，生产规模600万吨/年。2023年度为建设期，剥离地表含金物料1550万吨，实现黄金产量约1.6吨，销售收入7.34亿元，净利润1.33亿元。未来完成生产建设项目投资后，预计产金量将达到6吨/年左右。
玉龙股份——帕金戈与巴托黄金双轮驱动
玉龙股份旗下帕金戈金矿目前资源量62.3吨，年产金2.84吨，生产成本210元/g。2023年帕金戈项目净利润3.73亿元，单位净利润131元/g。2024年6月，帕金戈项目取得新探矿权，矿区面积从约1700平方公里增加至约3050平方公里，增储潜力显著。2024年帕金戈自产金预计维持3吨左右。
此外，玉龙股份托管巴托黄金。巴托黄金持有澳大利亚巴拓金矿，拥有符合JORC标准的金金属量337万盎司（104.82吨），地上部分品位2.9g/t，地下部分高达4.5g/t。巴托黄金控股股东为济南高新控股集团，与玉龙股份构成同业竞争，目前由玉龙股份子公司玉鑫控股进行托管，存在进一步整合可能。
表：黄金资源注入预期标的核心数据对比| 公司 | 核心资产 | 黄金资源量 | 年产金量 | 注入状态 |
|---|
| 湖南黄金 | 万古金矿田 | 远景1000吨 | — | 优先收购权 |
| 中电电机 | 西金矿业 | 235.82吨 | 6吨（规划） | 实控人资产 |
| 玉龙股份 | 帕金戈金矿 | 62.3吨 | 2.84吨 | 已并表 |
| 玉龙股份 | 巴托黄金 | 104.82吨 | — | 托管状态 |
