化工产品价格呈现分化走势。国金证券研报显示，本周煤焦油（+14.99%）、硫酸（+12.50%）、尿素（+8.43%）涨幅居前；TDI（-11.21%）、液氯（-14.02%）跌幅居前。龙佰集团宣布钛白粉涨价300元/吨、国际50美元/吨。由于科技板块强势，市场对周期板块关注度下降，但“金三银四”涨价品种反而有超预期可能，建议关注钛白粉、MDI、聚氨酯等景气向上品种。
煤焦油+14.99%领涨，供给收缩驱动价格上行
本周煤焦油江苏工厂报价4450元/吨（+14.99%），位居化工品涨幅首位。煤焦油价格上涨主要受供给端收缩驱动——焦化行业开工率受第九轮提降（2月18日落地，幅度50-55元/吨）影响，多数焦企开始亏损，部分加大限产力度，焦化行业整体开工小幅下滑，煤焦油供应收缩。
硫酸（浙江嘉化98%）报540元/吨（+12.50%），受下游需求回暖及成本支撑。尿素川化集团小颗粒报1930元/吨（+8.43%），尿素期货大幅拉涨带动现货市场成交升温，春耕备肥需求逐步释放，在买涨不买跌心理驱使下，下游拿货情绪被迅速点燃。
环氧氯丙烷华东报10350元/吨（+7.81%），受原料丙烯价格上涨和下游环氧树脂需求回暖双重驱动。煤焦油-硫酸-尿素-环氧氯丙烷的普涨格局，反映出化工行业整体景气度正在底部企稳回升。
TDI大跌11.21%，聚氨酯品种分化明显
与涨价品种形成鲜明对比，TDI本周大跌11.21%（华东12700元/吨）。年后下游行业开工时间相对较晚，且订单数量有限，开工水平偏低，整体消费能力欠佳。工厂近期生产较为稳定，市场货源逐渐宽松，中间环节存有不少尚未达成月内送货量要求者，心态纠结下多加快出货速度。
聚合MDI市场均价18450元/吨（-1.6%），供方控货挺价但下游对高价接受度有限。纯MDI市场稳中趋弱（19400元/吨，-0.5%），终端入市缓慢，提振能力有限。
聚氨酯品种的分化反映了供需结构的差异。TDI和MDI短期受需求拖累，但欧洲产能退出（亨斯迈裁员关厂）的中长期逻辑不变，价格回调反而是布局机会。
本周化工产品价格涨跌幅前五| 涨幅前五 | 涨幅 | 跌幅前五 | 跌幅 |
|---|
| 煤焦油 | 14.99% | 液氯 | -14.02% |
| 硫酸 | 12.50% | TDI | -7.26% |
| 天然气 | 12.37% | 丙烯腈 | -4.17% |
| 尿素 | 8.43% | 二氯甲烷 | -3.66% |
| 环氧氯丙烷 | 7.81% | 丁二烯 | -3.33% |
钛白粉涨价函落地，金三银四涨价品种有望超预期
2月21日，龙佰集团宣布自2025年2月21日起，各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调300元人民币/吨，对国际各类客户上调50美元/吨。硫酸法金红石型钛白粉市场均价14546元/吨（+0.43%）。
原料钛矿、硫酸价格的走高直接驱动钛白粉综合成本上升，对钛白粉价格稳步上行形成强劲支撑。下游需求尚未完全复苏，成交价上涨周期拉扯较长，但钛白粉景气拐点向上的趋势已经确立。
国金证券认为，由于科技行业的强势表现，市场对于周期板块关注度下降，但周期反而有超预期的可能。随着“金三银四”传统旺季到来，化工品需求有望季节性回暖，叠加供给端收缩（欧洲产能退出、国内减产），涨价品种数量和幅度有望超预期。建议关注钛白粉（龙佰集团）、MDI（万华化学）、聚氨酯（万华化学、沧州大化）等景气向上品种。
