中原证券研究所报告聚焦河南省煤炭产业发展现状。河南是国家规划的14个大型煤炭基地之一，由鹤壁、焦作、义马、郑州、平顶山、永夏6个矿区组成。截至2022年底，河南煤炭储量44.43亿吨，全国占比2.15%，排名第9。2024年河南原煤产量1.04亿吨，同比增长1.4%，全国占比从2011年5.94%下降至2.18%。河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团为三大省属煤企，平煤股份股息率10.73%，高股息特征突出。
河南煤炭资源概况：储量44.43亿吨，6大矿区布局
河南不仅是农业大省，也是我国主要煤炭大省之一。河南是国家规划的14个大型煤炭基地之一，主要由鹤壁、焦作、义马、郑州、平顶山、永夏6个矿区组成。截至2022年底，河南煤炭储量44.43亿吨，全国占比2.15%，排名第9。河南煤炭资源种类齐全，以无烟煤资源储量最多，其次为贫煤和焦煤，无烟煤约占全省煤炭资源总量1/3。
河南省同样存在煤炭后备资源储量不足、煤炭资源地理分布不均的问题。平顶山、郑州、焦作、鹤壁、义马五个矿区均为20世纪五六十年代建成的老矿区，焦作于2008年被国务院列为资源枯竭城市。煤炭资源分布呈“北多南少，西多东少”格局，大部分分布在豫西和豫北地区，京广线以西资源量约占全省90%以上。
河南原煤产量1.04亿吨，全国占比降至2.18%
作为传统煤炭强省，河南煤炭产量常年位居全国前十，但受后备资源储量不足、开采成本高、淘汰落后产能等因素影响，产量持续下降。2013年河南省原煤产量1.53亿吨为历史高点，此后持续降低，2021年跌破1亿吨至9335.5万吨。2024年河南原煤产量1.04亿吨，同比增长1.4%，全国占比从2011年5.94%下降至2.18%。
河南省煤炭行业政策聚焦三方面：在保证安全生产前提下维持煤炭稳定供应，煤炭年均产量达到1亿吨以上；加快煤矿智能化建设，到2026年全省智能化煤矿产能占比不低于60%；合理控制煤炭消费，到2025年消费占比降至60%以下。2024年启动新一轮煤矿数字化智能化高质量发展三年行动。
三大省属煤企主导，平煤股份股息率10.73%
1998年煤炭工业部撤销后，河南省形成了六大煤炭集团（焦煤、鹤煤、平煤、义煤、郑煤、永煤），目前合并重组为河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团三大企业。
河南能源集团由原永煤、焦煤、鹤煤、义煤等重组而成，2024年煤炭产量7146万吨，营收1210亿元、利润36亿元。中国平煤神马集团控股平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司，2024年前三季度营收1072亿元、利润54.5亿元（+36.23%）。郑煤集团2023年煤炭产量1056.75万吨（+16.44%），营收93.5亿元（+7.97%）。
河南目前有平煤股份、大有能源和郑州煤电三家煤炭上市公司。平煤股份主焦煤优质稀缺，2024年前三季度营收233.19亿元（+0.78%），归母净利润20.45亿元（-34.91%），股息率10.73%居省内首位。
河南煤炭板块投资价值分析
河南省煤炭资源禀赋突出，三大煤企具备规模优势。平煤股份优质主焦煤资源稀缺，持续推进精煤战略提升盈利能力，高股息特征突出。大有能源受煤质下降影响业绩承压，郑州煤电业绩改善明显。建议关注股息率高、资源优质的平煤股份等龙头煤企。
| 指标 | 数据 |
|---|
| 河南煤炭储量 | 44.43亿吨（全国第9，占比2.15%） |
| 2024年河南原煤产量 | 1.04亿吨（+1.4%） |
| 河南原煤产量全国占比（2024年） | 2.18%（2011年为5.94%） |
| 河南能源集团煤炭产量（2024年） | 7146万吨 |
| 平煤股份股息率 | 10.73% |
| 平煤股份2024Q3营收 | 233.19亿元（+0.78%） |
