核电审批常态化正为核电阀门产业链打开持续增长空间。甬兴证券2025年特种阀门行业深度报告显示，从2019年到2021年中国每年核准4-5台核电机组，2022年和2023年每年核准10台，2024年核准11台创历史新高。截至2024年6月，我国运行核电机组56台（装机5,822万千瓦）、在建26台（3,030万千瓦），均保持世界第一。核电阀门市场规模预计2024年达62亿元，在审批常态化、装机持续增长的背景下，核级阀门龙头有望充分受益。
核电审批——从2022年起每年10台以上，2024年11台创新高
中国核电审批节奏在2022年后明显加快。2019年至2024年核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台、11台，2022年以来连续三年核准10台及以上，2024年11台创历史新高。2024年8月核准的五个核电项目包括江苏徐圩一期工程等，涉及中核集团3台、中国广核6台、国家电投2台，总投资超过2,000亿元。
中国核能行业协会数据显示，截至2024年6月30日，我国运行核电机组共56台（不含台湾地区），装机容量58,218.34MWe。2024年上半年累计发电量2,122.61亿千瓦时（+0.18%）。在建核电机组26台，总装机容量3,030万千瓦，均保持世界第一。从2013年到2022年，商运核电机组装机规模持续扩张，从约1,500万千瓦增长至5,600万千瓦以上，复合增长率约16%。这种稳定增长趋势为核电阀门市场提供了可预期的发展空间。
核电阀门——2024年市场规模预计62亿元
核电阀门是核电站中不可或缺的重要组成部分。在核岛（NI）、常规岛（CI）和电站辅助设施（BOP）系统中，核电阀门根据安全级别分为核安全I级、II级、III级和非核级，其中核安全I级要求最为严格。按结构分，AP1000核岛阀门涵盖截止阀（28.6%）、隔膜阀（22.4%）、球阀（19.7%）、蝶阀（7.5%）、止回阀（6.8%）、调节阀（4.5%）、闸阀（4.3%）、安全阀（3.2%）等多种类型。
随着核电站数量的增加，对阀门的需求量持续增长。2019年至2023年核准的累计核电机组将逐步进入建设高峰期，核电阀门需求有望集中释放。甬兴证券预计2024年中国核电阀门市场规模约62亿元。公司作为国内核电阀门主要供应商，获已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上订单，至今超15万台各类核电阀门在线使用。公司陆续开发了压水堆核电站地坑过滤器、核级调节阀、核级仪表阀、核级气动膜片、氮气隔离阀、低能耗球阀等新产品，满足第三代、第四代核电站技术要求，产品线持续拓宽。
竞争格局——第一梯队企业主导核级阀门市场
核电阀门市场竞争格局分为三个梯队，国产化进程持续推进。第一梯队企业包括纽威股份、江苏神通、中核科技（中核苏阀）等，具备核I级阀门生产能力，技术水平高、实力雄厚。第二梯队为具备核II、III级阀门生产能力的企业。第三梯队为份额较小的阀门民企，纷纷进入核阀市场加速国产化，主要包括上海阀门、上海良工、大连大高、浙江三方等。
甬兴证券报告指出，核电阀门的国产化进程正随装机容量上涨而加速。国内已有多个企业获得国家核安全局颁发的民用核承压设备设计和生产资格许可证。公司自2001年成立以来深耕特种阀门领域，在核级蝶阀、球阀领域具有先发优势和技术壁垒，有望在核电审批常态化进程中持续获取订单。预计公司核电业务2024-2026年营业收入分别为7.43亿元、7.95亿元、8.51亿元，毛利率维持在40%左右。
表3：中国核电审批与装机核心数据| 指标 | 数据 | 来源 |
|---|
| 2024年核准核电机组数量 | 11台（历史新高） | 国常会 |
| 2019-2023年累计核准机组 | 6/4/5/10/10台 | 国常会 |
| 运行核电机组 | 56台（5,822万千瓦） | 2024年6月 |
| 在建核电机组 | 26台（3,030万千瓦） | 2023年末 |
| 2024上半年核电发电量 | 2,122.61亿千瓦时 | 中国核能行业协会 |
| 核电阀门市场规模（2024E） | 62亿元 | 甬兴证券预测 |
