东北证券报告重点分析好未来在AI+教育领域的战略布局。好未来转型后双轮驱动营收重回高速增长，学习机+数学大模型看点十足。公司自研的数学领域千亿级大模型九章大模型（MathGPT）获中国信通院4+级证书，成为国内首批通过该项评估并获得当前最高评级的企业。学习内容解决方案业务连续多季度实现翻倍收入增长，市场份额不断提升，彰显“教研+AI”差异化竞争力。
九章大模型：数学领域千亿级模型，国内首批最高评级
好未来自研的九章大模型（MathGPT）是聚焦数学领域的千亿级大模型，2024年获中国信通院颁发的4+级证书，成为国内首批通过该项评估并获得当前最高评级的企业。九章大模型专注于数学问题的理解、推理和解答，在数学学科领域具备深厚的知识储备和精准的解题能力。
九章大模型的核心优势在于：1）依托好未来多年积累的数学教研数据和题库资源，模型在数学专项领域具有领先的理解和推理能力；2）聚焦数学学科，实现深度优化，在特定场景中表现优于通用大模型；3）与学而思学习机深度集成，将AI能力转化为用户可感知的个性化辅导功能。
九章大模型将继续赋能教育智能硬件，助力学习机新一轮增长。目前九章大模型已应用于学而思学习机的精准学Pro、AI批改、小思伴学、口语分级练等功能模块，实现从“讲题”到“辅导”的全流程AI覆盖。
学而思教育智能硬件产品矩阵| 产品 | 适用人群 | 价格 | 核心卖点 | AI功能 |
|---|
| 学练机 | 6-18岁 | 3999元 | 10.95英寸类纸护眼屏、电磁手笔 | 闭环精准练、AI批改 |
| 学习机经典版 | 3-18岁 | 4899元 | 11.45英寸2.2K润眼屏 | 精准学Pro、10大AI辅导神器、小思语音助手 |
| 学习机旗舰版 | 3-18岁 | 6599-8299元 | 12.35/14英寸高刷护眼屏 | 精准学Pro、九章大模型、小思伴学、口语分级练 |
学习机产品矩阵完善，多价格带覆盖不同客群
好未来已形成较为完善的学而思学习机产品体系，覆盖不同价格带和客群需求。学练机（3999元，6GB+128GB）定位6-18岁学生，主打练测结合和便携性，配备10.95英寸类纸护眼屏和电磁手写笔。学习机经典版（4899元，8GB+256GB）定位3-18岁全学段，配备11.45英寸2.2K润眼屏，内置亲子系统和精准学Pro。学习机旗舰版（6599-8299元）定位高端，提供12.35英寸2.5K或14英寸2.8K屏，搭载九章大模型、小思伴学、口语分级练等AI功能。
学而思学习机的核心差异化优势在于内容：植入王牌培优A、培优S课程，这是好未来在数学、语文等学科领域多年的教研积淀。其他学习机品牌难以复制这一内容壁垒。同时，学而思学习机配备智能题库与测评系统、自适应学习平台，形成“内容+AI+硬件”的闭环学习体验。
市场份额快速提升，内容解决方案业务翻倍增长
在AI大模型应用的加持下，学而思学习机市场份额快速提升。根据IDC数据，2024年学而思、作业帮等教育公司出品的学习机份额已跃居前列，线上销售额增速大幅领先行业平均。
内容解决方案业务（含学习机、智能教辅等）已成为好未来第二成长曲线，连续多季度实现翻倍收入增长。承接培优传统优势后，好未来战略性布局AI领域，携学习机与MathGPT亮相，学习机销量随电商平台大促和品牌新品发布节点持续攀升，市占率不断提升。
展望未来，九章大模型将继续赋能教育智能硬件设备，有望实现新一轮增长。好未来在AI教育领域的布局不仅局限于硬件，还包括智能题库与测评系统、自适应学习平台、AI客服“小易”等软件和服务，形成完整的AI教育生态。
投资建议：关注AI赋能下的第二成长曲线
好未来凭借绝对领先的品牌口碑、教研资源及数据沉淀，自主研发学习机内容和数学大模型，已形成多价格带宽硬件产品布局，AI技术助力第二成长曲线。当前学而思学习机市占率仍处快速提升阶段，九章大模型持续迭代将释放更多商业化潜力。建议关注好未来在AI教育领域的持续进展，学习机业务有望成为公司重要的业绩增长极。
