上海证券量子科技深度报告系统对比了IonQ、D-Wave、Rigetti三家海外量子计算上市公司。IonQ（离子阱路线）2024年营收4307万美元（+95.41%），市值约100.53亿美元；D-Wave（量子退火）第六代Advantage2全面上市（超4400量子比特、20连接度），市值约49.39亿美元；Rigetti（超导路线）推出84量子比特Ankaa-3，市值约35.85亿美元。三家公司分别代表三种不同的技术路线和商业化路径，共同构成海外量子计算上市公司的核心版图。
IonQ：离子阱路线龙头，营收增速最快
IonQ成立于2015年，2021年10月在纽交所上市，成为全球首家量子计算上市公司。公司基于离子阱技术路线开发量子计算产品，两位创始人均有多年离子阱量子计算领域研究积淀。离子阱技术具有三方面性能优势：较低的错误率、高度的互联性以及超长的退相干时间。
产品方面，IonQ已推出36量子比特的Forte系统（行业领先）和20量子比特的Harmony系统（面向更广泛商业应用），广泛应用于化学模拟、优化问题和量子机器学习等领域。量子云平台方面，IONQ Cloud将量子计算资源提供给全球用户，用户可通过API访问IONQ的量子计算机。
IonQ通过收购Qubitek（聚焦量子网络）和ID Quantique（聚焦量子安全）等企业，构建“量子计算+量子通信+量子安全”全栈业务版图，构建差异化竞争力。2024年实现营收4307万美元，同比增长95.41%，其中专业量子计算硬件和平台/咨询/支持服务各约占50%。归母净利润-3.32亿美元，同比减亏10.21%。市值约100.53亿美元，为三家海外量子公司中最高。
D-Wave：量子退火技术，Advantage2全面上市
D-Wave成立于1999年，总部位于加拿大本那比，是全球首家商业量子计算机供应商，于2011年推出首款商用量子退火计算机D-Wave One。公司以量子退火技术为核心，致力于解决物流、金融建模等多领域复杂的优化问题。
2025年3月12日，以D-Wave团队为第一单位的论文《Beyond-classical computation in quantum simulation》发表在《Science》上，研究表明D-Wave退火量子计算机可以在几分钟内执行磁性材料模拟，精度水平使用超级计算机需要近100万年的时间。5月20日，公司正式宣布第六代量子计算机Advantage2全面上市，拥有超4400量子比特，凭借全新Zephyr拓扑结构实现高达20连接度的量子比特互连能力，大幅提升求解效率。Advantage2的全面上市标志着D-Wave从原型验证阶段正式迈入量产与商业化阶段。
2024年实现营收883万美元（+0.79%），其中量子计算服务675万美元占比76%。归母净利润-1.44亿美元（减亏73.95%）。市值约49.39亿美元。
Rigetti：超导全栈布局，84量子比特Ankaa-3推出
Rigetti成立于2013年，由前IBM员工Chad Rigetti创立，总部位于加州伯克利。公司以开发超导量子集成电路为核心，拥有设计量子处理器、控制系统的能力，同时提供量子计算云服务并开发量子计算编程工具。通过收购量子软件公司QxBranch，在软件开发、算法等领域有长足进步，目标是实现“量子优越性”。
公司推出的Aspen-M是世界上第一个商用多芯片量子处理器。2024年12月，公司推出84量子比特的第三代量子计算机Ankaa-3，系统使用Rigetti 3D互连并采用低温硬件设计提升系统可扩展性，计划2025年推出100量子比特以上的量子计算机，并持续致力于优化错误率。
2021年10月与SPAC公司Supernova Partners Acquisition Company II达成合并上市协议，2022年3月在纳斯达克挂牌上市。2024年营收1079万美元（-10.14%），其中合作研究和其他专业服务804万美元占比75%，合作研究材料和量子计算机销售239万美元占比22%，访问量子计算系统36万美元占比3%。归母净利润-2.01亿美元（增亏167.6%）。市值约35.85亿美元。
三家公司对比：技术路线、商业化路径与估值
三家海外量子公司分别代表不同的技术路线和商业化路径。IonQ选择离子阱技术，长于量子比特质量和全对全连接，通过与亚马逊、微软等云平台合作触达全球用户；D-Wave专注量子退火，在优化问题上率先实现实用化商业价值，Advantage2上市标志着量产化能力；Rigetti聚焦超导路线，与IBM、谷歌同一赛道，拥有全栈技术能力和量子云服务。
估值方面，IonQ 100.53亿（2024年PS约233倍）、D-Wave 49.39亿（PS约559倍）、Rigetti 35.85亿（PS约332倍），三家均处于高研发投入、尚未盈利阶段，但营收增速和商业化进展差异明显。2024年11-12月受谷歌Willow芯片突破等催化，量子计算板块股价集体大涨，反映市场对量子计算商业化前景的高预期。
上海证券建议关注量子科技产业发展趋势，以及A股量子通信/量子安全相关标的（国盾量子、神州信息、信安世纪、三未信安等），以及未来上市可期的本源量子、国仪量子。
