近年来海外化工企业因能源成本高企、环保压力及人工成本上升，掀起一轮产能关停潮。米其林、固特异、普利司通等轮胎巨头关闭欧洲及俄罗斯工厂；巴斯夫、科思创、日本东曹等MDI/TDI企业频繁不可抗力停产；康诺斯、美国科慕等钛白粉企业永久关停产能。中泰证券报告指出，中国化学品销售额已占全球44%，研发投入占比33.7%，资本支出占比超40%。海外产能出清叠加中国份额提升，维生素E、蛋氨酸、钛白粉等高集中度子行业有望受益，国内龙头迎来市场份额扩张机遇。
海外产能关停潮：欧洲化工竞争力持续弱化
天然气价格高企是海外化工产能出清的核心驱动。欧洲化工业40%以上原料来自天然气，生产流程中所用能源三分之一依赖天然气。2022年8月荷兰TTF天然气价格最高达339.2欧元/兆瓦时，当前虽回落但仍远高于2018-2019年均价18.4欧元/兆瓦时。叠加航运成本上升、环保压力和人工成本增加，部分海外化工企业出现连续亏损。
产能关停覆盖多个子行业。轮胎领域：米其林2025年前关闭德国两家工厂，固特异关闭德国两家工厂（2025/2027），普利司通退出俄罗斯。MDI/TDI领域：巴斯夫、科思创多次不可抗力停产，日本东曹装置故障停车，阿曼塔关闭阿根廷TDI工厂。维生素领域：巴斯夫爆炸致VA/VE复产推迟至2025年，安迪苏法国5万吨蛋氨酸产能2022年停产。钛白粉领域：康诺斯关闭德国3.5万吨/年硫酸法产线，美国科慕关闭中国台湾15万吨/年氯化法工厂。
化工行业具有集群性质，随着欧洲企业产能陆续退出，规模化集群优势减弱将进一步加速企业产能退出。因海外产能出清带来的供给侧变革对本身市场集中度较高的行业影响更为明显，代表性化工品如TMA、维生素等价格易出现跳涨。
中国化工全球地位持续提升：销售额44%、资本开支超40%
中国化工品销售额持续抬升至2022年的44%。根据CEFIC，中国化学品销售额从2012年0.9万亿欧元提升至2022年2.4万亿欧元（CAGR 9.7%），远超全球6.0%增速。市场份额由2012年31.3%提升至44.0%，领跑全球。
研发投入方面，2012-2022年中国化工品研发支出CAGR约11.1%，全球占比由21.6%提升至33.7%。资本支出方面，2013-2022年中国化工品资本支出全球占比始终保持在40%以上。2012-2022年产量CAGR约6.9%，远超全球3.2%增速。
中国企业出海建厂成为新趋势。沙特阿美2023年资本投资中约142亿美元投向中国市场，相继与荣盛石化、裕龙石化、盛虹石化、恒力石化签订战略合作。巴斯夫湛江一体化项目（100亿欧元）、埃克森美孚惠州项目（100亿美元）等海外巨头加速入华，全球化工重心持续东移。
高集中度品种：维生素、蛋氨酸、三氯蔗糖
维生素行业集中度极高。2023年全球VE行业CR6高达99%（新和成、浙江医药、帝斯曼、益曼特、巴斯夫、吉林北沙），新和成产能占比超30%。VA仅7家生产企业。巴斯夫爆炸后复产推迟至2025年4月（VA）和7月（VE），供给端持续偏紧。VE价格自2023年低点大幅上涨，行业供需格局阶段性向好。
蛋氨酸行业寡头垄断。2023年全球蛋氨酸产能约235.7万吨，赢创、安迪苏、诺伟司、住友、新和成等占据主要份额。2023H2起多家企业释放供给侧利好信号，希杰马来西亚工厂产量减少30%-40%，赢创2023Q4和2024H1分别停产三个月，价格自底部上行。但新和成18万吨新产能2024年11月机械竣工，短期供给压力增加。
三氯蔗糖高度集中，协同涨价。全球仅8家企业具备规模生产能力，海外仅1家（3500吨/年）。若以2023年销量计，全球和中国前五名市占率分别达83.3%和87.0%。8月金禾实业调价函将三氯蔗糖价格从10万/吨提至24万/吨，不到一个月接近翻倍，后市大概率仍然看涨。
钛白粉与轮胎：关税挑战与出海机遇
海外钛白粉产能持续关停，国内出口持续提升。2023年国内钛白粉出口量164.2万吨（+16.8%），印度、巴西、韩国、土耳其、越南为主要出口国。但欧盟（2025年1月起征反倾销税）、印度、巴西、欧亚经济联盟、沙特等对中国钛白粉发起反倾销调查，短期出口承压但长期凭借成本优势仍具竞争力。
轮胎出海布局加速规避贸易壁垒。赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟等头部胎企已将产能从东南亚拓展至墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥等地。2023年森麒麟外销占比87%（毛利率25.6%），赛轮外销占比74.2%（毛利率30.8%）。全球轮胎万亿市场中，海外布局领先企业有望持续受益。
农药方面，2024年1-9月制剂出口数量同比+30.8%，出口平均单价从2.88美元/Kg持续下降到2.66美元/Kg后恢复至3.10美元/Kg，底部企稳回升。供给侧资本开支已开始回落，巴西等南美种植大国盈利企稳回升，农药产品价格有望形成正反馈。建议关注扬农化工（原药龙头）、润丰股份（制剂出海先锋）。
海外化工产能关停情况梳理| 子行业 | 企业 | 关停/减产内容 | 影响 |
|---|
| 轮胎 | 米其林/固特异 | 关闭德国工厂（2025/2027） | 欧洲轮胎产能收缩 |
| MDI/TDI | 巴斯夫/科思创/日本东曹 | 不可抗力停产、装置故障 | MDI/TDI供给紧张 |
| 维生素 | 巴斯夫 | 爆炸后复产推迟至2025年 | VA/VE供给持续偏紧 |
| 钛白粉 | 康诺斯/美国科慕 | 永久关停13万/15万吨产能 | 海外供给收缩 |
| 蛋氨酸 | 安迪苏（法国） | 5万吨产能2022年停产 | 供给减少 |
