在全球光伏供应链再全球化的大趋势下，海外低关税电池片产能正成为稀缺资源。国金证券2025年中期策略报告指出，2025年美国晶硅电池片与组件名义产能差额超40GW，电池片进口需求激增。对等关税下印尼/老挝/阿曼等无双反关税地区产能位于输美成本曲线最左侧，短期盈利可达3-5美分/W。中国企业正加速布局阿曼、印尼、老挝等低关税地区，具备跨国经营经验的企业有望在此轮再全球化中扩大竞争优势。
美国电池供应严重短缺——2025年差额超40GW
美国本土组件产能快速释放但电池供给严重不足。根据Infolink统计，2024年末美国本土电池片产能仅1.3GW，预计2025年底仍不足10GW，考虑产能爬坡及开工率实际供应量更少。组件封装产能全球化趋势下，电池片出口增速持续高于组件出口增速（2025年1-4月电池片出口+29.8% vs 组件-2.3%）验证了这一趋势。美国2024年5月启动对东南亚四国双反调查，2025年4月DOC终裁税率15%-380%，6月ITC终裁后贸易壁垒进一步固化。
贸易壁垒凸显低关税电池片产能稀缺——成本曲线最左侧享受超额利润
对等关税下（4月10日暂停征收90天，维持10%最低关税），印尼、老挝、阿曼、韩国等无双反关税地区产能位于输美成本曲线最左侧。对比边际产能制造成本，这部分产能短期盈利可达3-5美分/W。中国企业正积极布局：横店东磁印尼3GW N型电池已投产；天合光能阿联酋5GW电池组件、老挝12GW TOPCon；钧达股份阿曼5GW预计2025年底投产；晶澳科技阿曼6GW电池预计26Q1投产；晶科能源沙特10GW电池组件。具备丰富跨国经营经验和异地扩张能力的企业，有望在此轮再全球化中扩大竞争优势并维持壁垒超额利润。
辅材出海同步推进——组件全球化拉动海外辅材需求
随着组件封装产能全球化，海外辅材产能优势提升，有望维持较高溢价。福斯特泰国/越南胶膜扩产至近5亿平；信义光能马来西亚玻璃2条1200t/d产线；福莱特越南2条1000t/d已投产、印尼2条1600t/d预计2026年；旗滨集团马来西亚2条1200t/d已投产；永臻股份越南18万吨铝边框已投产；聚和材料泰国600吨银浆已投产。组件产能再全球化趋势下，海外辅材产能有望维持一定超额盈利。
中国企业海外低关税地区电池片产能布局| 公司 | 地区 | 产能规划 | 进度 |
|---|
| 横店东磁 | 印尼 | 3GW N型电池、1GW组件 | 已投产 |
| 天合光能 | 阿联酋、老挝 | 5GW电池组件、12GW TOPCon | 老挝已投产 |
| 钧达股份 | 阿曼 | 5GW电池片 | 预计2025年底投产 |
| 晶澳科技 | 阿曼 | 6GW电池+3GW组件 | 预计2026Q1投产 |
| 晶科能源 | 沙特 | 10GW电池+组件 | 建设中 |
| 阿特斯 | 美国 | 5GW电池片 | 预计2026年批量供应 |
