海内外海风建设加速正驱动海缆需求进入爆发期。甬兴证券研究报告指出，GWEC预测2024-2033年全球将新增超410GW海风装机（CAGR 20%），欧洲2025年新增海风预计5.6GW（+51%）。国内海风限制性因素解除，预计2025年新增装机近15GW（+100%）。海缆作为海上风电传输“主动脉”，迎来量价齐增的战略机遇。
全球海风装机进入加速通道，欧洲起量在即
根据GWEC预测，2024-2033年全球将新增超410GW海风装机容量，装机复合增速达20%，预计到2033年底全球海风总装机将达486GW。欧洲是重点市场，2024-2033年海风新增装机中英国占比约25%、德国约20%、荷兰约15%、法国约10%。
欧洲海风有望自2025年起量。德国计划2024年授予8GW拍卖容量；荷兰2024年6月公布4GW招标结果；英国AR6拍卖预算提升至11亿英镑，预计产生4-6GW项目；欧盟批准法国108亿欧元支持2.4-2.8GW海风项目。预计欧洲2025年新增海风装机5.6GW（同比+51%），2028/2030年分别超10/20GW。漂浮式海风2030年前后步入成熟应用，2033年底全球累计达31GW。
图表：全球新增海上风电容量及地区分布（2024-2033）
表1：全球海风装机预测| 年份 | 欧洲（GW） | 全球（GW） | 全球CAGR |
|---|
| 2024E | 约3.7 | — | — |
| 2025E | 5.6（+51%） | — | — |
| 2028E | 超10 | — | — |
| 2030E | 超20 | — | — |
| 2033E | — | 486 | 20% |
国内海风装机节奏提速，2025年迎来放量高峰
海风限制性因素逐渐解除。2023年海风建设受阻主因海域管理问题（渔业/航道/军事协调），2023Q3以来限制逐步解除，沿海各省加速推进。2023年核准海风12.55GW（+88.6%），2024年前三季度核准15.98GW（+59.6%）。2023-2024年核准放量，有望打开后续招标和建设规模。
预计2024年新增海风装机近7GW（同比微增），2025年新增近15GW（同比+100%）。参考各省“十四五”规划，预计2025年末我国海风累计并网超60GW，2024H2-2025年新增约22GW。山东能源渤中G（700MW）、华能半岛北BW（510MW）、国电投半岛南U1二期（450MW）等项目已并网或推进中；广东、广西、海南多个项目进入施工高峰期。海缆需求迎来集中释放期。
海缆需求量价齐增，头部企业充分受益
海缆系统单位价值量随离岸距离和电压等级提升而显著增加。龙源射阳100万千瓦项目（离岸65km），35+220kV海缆系统单位价值量达22.66亿元/GW。随着深远海开发推进，离岸距离增加、电压等级提升（220kV→330/500kV、柔直渗透率提升），海缆单位价值量有望持续增长。
头部企业订单饱满且持续中标。东方电缆2024年7月相继中标Inch Cape（18亿元）、英国SSE（1.5亿元）；中天科技能源网络在手订单约282亿元（海洋约123亿）；亨通光电2024年连续中标国内外多个海洋能源项目。海缆行业高壁垒（技术、业绩资质、码头）铸就高集中度，头部企业东方电缆、中天科技、亨通光电占据主要份额，有望充分受益海缆需求放量。
