国金证券2025年中期策略报告指出，此前压制海风板块的项目审批延期问题已出现实质性改善。据各省海事局航行通告统计，目前国内处于海上施工阶段的海风项目合计约9.7GW，广东、江苏等重点省份项目陆续启动。2025年政府工作报告首次明确提出"发展海上风电"，深远海示范项目加速推进，板块正迎来从政策到基本面的全面改善。
9.7GW在建项目奠定年内10GW装机基础
截至2025年6月，根据各省海事局发布的航行通告，国内未公布并网且处于海上施工阶段的海风项目共计约9.7GW。从区域分布看，广东（3GW）、江苏（1.65GW）、福建（1.85GW）、浙江（1.26GW）为在建规模最大的四个省份。
重点项目中，广东阳江帆石一（1GW）、青洲五（1GW）、青洲七（1GW）均已进入海上施工阶段，三峡能源江苏大丰800MW与江苏国信大丰850MW两个项目也陆续启动。9.7GW在建规模基本覆盖了年内10GW海风装机的目标体量，完成确定性较高。
从项目流程看，海上风电从施工到并网通常需要1-2年时间，当前在建项目多为2023-2024年完成核准与招标的存量项目。随着2025年初以来广东、江苏项目审批堵点疏通，此前积累的"已招标未开工"项目正在集中转化为施工进度。
政策端迎来系统性改善
2025年3月，国务院总理李强在政府工作报告中明确提出"发展海上风电"，这是海上风电首次被写入年度政府工作报告。从"鼓励发展"到"写入国策"的定位升级，对后续项目审批、用海协调、电网接入等环节均具有实质性推动意义。
2025年海上风电政策催化事件梳理| 时间 | 地区 | 政策/会议 | 核心内容 |
|---|
| 2025.03 | 全国 | 政府工作报告 | 首次写入"发展海上风电" |
| 2025.02 | 江苏 | 海岸带及海洋空间规划 | 支持盐城南通集中连片开发，推动向离岸30km以远发展 |
| 2025.03 | 浙江 | 省管海域海风调度例会 | 省委省政府高度重视，确保完成全面开竣工目标 |
| 2025.04 | 山东青岛 | 新质生产力实施方案 | 推动海上风电项目应开尽开、能开快开 |
| 2025.04 | 海南 | 新质生产力重要实践地意见 | 构建海上风电装备制造产业链 |
2025年1月自然资源部发布文件优化海风项目用海审批流程，对后续新建项目在建设过程中遭遇审批延期的概率将大幅降低。地方层面，江苏、浙江、山东、海南等海风大省均出台或召开了针对性的支持政策与推进会议，从"省管海域"到"国管海域"的项目推进通道正在逐级打通。
深远海示范项目推进打开"十五五"空间
2024年以来，浙江、上海、山东等地区首批深远海示范项目已进入正式推进流程。浙江苍南Z15（2GW）项目进度领先，已于2025年6月初完成风机预中标公示，东方电气、运达股份、电气风电三家中标，年内有望正式开工。上海深远海一期（4.3GW）已完成环境影响评价、通航风险评价、可研勘察等前期准备工作招标。山东三峡青岛一期（3GW）已完成正式立项并启动可研编制招标。
深远海项目单体规模普遍在1GW以上，且离岸距离更远、水深更深，对海缆、基础等环节的附加值拉动效应显著高于近海项目。随着首批示范项目陆续推进建设，叠加后续深远海规划及开发管理办法的预期出台，"十五五"期间国内海风年装机规模有望从当前的10GW量级提升至15-25GW。
海缆与管桩环节盈利弹性有望兑现
海风项目开工加速对产业链的传导遵循"施工-基础-海缆"的节奏。当前9.7GW在建项目已进入施工阶段，管桩企业发货量有望在2025年二三季度大幅增长并驱动业绩弹性快速释放。海缆环节受制于施工确收节奏相对靠后，业绩弹性预计最快于25Q3开始体现。
从中期维度看，2025-2026年潜在待招标高附加值海缆项目规模超15GW，包括浙江苍南Z15（柔直±500kV）、上海深远海一期（柔直）、福建长乐外海区多个柔直项目等。头部海缆企业在手订单规模已创历史新高，东方电缆截至2025年4月海缆及高压陆缆在手订单约15亿元，其中海缆预计近10亿元。海风板块从政策改善到订单落地再到业绩兑现的传导链条正在全面打通。
